20230416-上海证券-食品饮料行业周报_行业景气度依旧_关注季报超预期品种_19页_1mb

食品饮料行业周报总结（2023年04月16日）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现承压，SW食品饮料指数下跌5.2%，相对沪深300指数跑输4.44个百分点。尽管如此，行业景气度依旧，结构性增长机会显现。分析师继续看好白酒、啤酒、软饮预调、调味品、速冻食品、冷冻烘焙、卤制品及休闲零食等子行业，认为其在消费复苏和产品升级趋势下具备增长潜力。

主要观点

1. 白酒板块

• 短期扰动：市场出现短期波动，但行业基本面在分化中上行。
• 关注重点：高端白酒具有确定性，区域酒企有弹性，次高端改善拐点值得跟踪。
• 估值合理：板块估值较为合理，具备配置价值。
• 重点个股：泸州老窖、古井贡酒、老白干；建议关注山西汾酒、五粮液、洋河股份、金徽酒等。

2. 啤酒板块

• 景气度持续：2023Q2啤酒增速有望提升，燕京啤酒一季报超预期。
• 产品结构升级：头部品牌对高端份额的抢攻将日趋激烈，成本压力放缓助力业绩增长。
• 重点个股：青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒。

3. 软饮预调板块

• 增长韧性：东鹏饮料和华润怡宝一季度业绩表现亮眼，增长主要受益于产品矩阵完善和渠道下沉。
• 趋势品类：菜品式调料和“0添加”调味品成为新的增长点。
• 重点个股：东鹏饮料、百润股份。

4. 调味品板块

• 品质与健康趋势：品质化、健康化趋势延续，关注龙头企业成本管控和第二增长曲线。
• 产品渗透：“0添加”概念已从酱油扩展到火锅底料、豆瓣酱等。
• 重点个股：海天味业、中炬高新、千禾味业。

5. 速冻食品与冷冻烘焙板块

• 行业景气提升：受益于B端餐饮需求恢复与C端家庭消费粘性增强。
• 重点个股：安井食品、千味央厨、立高食品、南侨食品。

6. 卤制品板块

• 格局优化：中小企业逐步出清，行业龙头份额持续提升。
• 内生外延：龙头企业通过深耕主业和对外投资延续扩张节奏。
• 重点个股：绝味食品、周黑鸭。

7. 休闲零食板块

• 消费升级：个性化新品和渠道拓展是增长关键。
• 重点个股：盐津铺子、洽洽食品、甘源食品。

关键信息

陆股通资金动向

• 持股占比前三：洽洽食品（20.22%）、伊利股份（16.28%）、重庆啤酒（8.85%）。
• 持股市值前三：贵州茅台（1553.43亿元）、五粮液（469.32亿元）、伊利股份（286.75亿元）。

重要数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台批发价2930元/瓶，五粮液普五批发价965元/瓶。
• 啤酒产量：2022年12月全国啤酒产量同比增长8.50%。
• 乳制品价格：生鲜乳价格下降5.50%，酸奶及牛奶零售价保持稳定。
• 成本端：大豆、豆粕、原油、塑料等原材料价格波动，对行业成本有影响。

上市公司公告

• 山西汾酒：2023年1-3月营收净利增长约20%，市场布局深化。
• 燕京啤酒：2023Q1净利润增长7076.76%-7539.77%，实现“开门红”。
• 东鹏饮料：2023Q1净利润增长39.88%-44.20%，增长稳健。
• 仲景食品：净利润增长132.55%，受益于大单品销量增长和费用控制。
• 绝味食品：2023Q1净利润增长43.71%-54.94%，业绩释放明显。

投资建议

白酒

• 关注复苏趋势明显、品牌效应显著、经济回暖带动商务宴席复苏、公司管理提效四条主线。

啤酒

• 建议关注产品结构优化、产品升级与渠道拓展、大单品持续向上的企业。

软饮预调

• 建议关注全国化扩张稳健、渠道精准营销、品类矩阵清晰的公司。

调味品

• 关注收入端复苏、利润端拐点向上的龙头企业。

速冻食品

• 建议关注BC端兼有布局、具备规模化产能和渠道优势的企业。

冷冻烘焙

• 建议关注内生改革优势明显、成本改善预期强的公司。

卤制品

• 建议关注恢复弹性强、供应链完善、门店结构优化空间大的企业。

休闲零食

• 建议关注转型成效显现、业绩释放期、渠道拓展积极的公司。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 食品安全问题：对品牌和消费者信任有较大冲击。
• 市场竞争加剧：可能导致价格战和利润承压。
• 提价不及预期：影响企业盈利能力与增长预期。