20180624-长城证券-医药周报2018第24期_回调不改长期逻辑_把握业绩确定性_16页_736kb

报告摘要

医药行业周报总结（2018年06月24日）

核心内容概述

2018年6月医药行业整体表现有所回调，但长期增长逻辑依然清晰。报告指出，医药行业具有刚需属性，未来增长预期明确。在政策推动下，一致性评价和医保目录调整正逐步推动行业转型升级，龙头企业将从中受益。建议投资者关注业绩确定性强、估值相对合理的标的，重点推荐一致性评价和医保放量相关的投资主题。

主要观点

市场回顾：
上周申万医药生物指数下跌1.81%，跌幅居行业第二，但跑赢沪深300指数。医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为34.46倍，较上周下降0.60个单位，估值溢价率较历史均值处于低位。
投资建议：
建议关注业绩确定性强、估值相对较低的行业和个股，重点推荐以下标的：
- 海普瑞（002399）：原料药业务反转预期明确，高端制剂出口快速增长可期，创新药储备丰富。
- 大参林（603233）：广东地区零售药店龙头，受益于行业集中度和连锁化率提升、处方外流、异地扩张。
- 翰宇药业（300199）：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
- 昭衍新药（603127）：规模扩张，毛利率和净利率逐年上升，将受益于国家创新药政策。
- 安科生物（300009）：中药现代化和国际化的龙头企业，多个潜力品种纳入医保目录。
- 乐普医疗（300003）：药品延续高增长，支架产品结构改善，心血管产业链平台优势。
- 爱尔眼科（300015）：民营眼科医院龙头，医院规模和市场份额不断提高。
行业动态：
1. 国务院加快境外已上市新药审批，推动抗癌药降价及短缺药品保障。
2. 中医药管理局发布《中药药源性肝损伤临床评价技术指导原则》，有助于提升中药研发与审评的科学性。
3. 口服索马鲁肽在两项III期研究中表现优异，降糖减重效果显著。
4. 中国首个本土丙肝新药达诺瑞韦钠片获批上市，打破跨国药企垄断。

关键信息

一致性评价：四批次通过一致性评价品种公布，各地政府招标政策落地，国产仿制药将依靠价格优势抢占原研药市场，进入业绩兑现期。
医保放量：2017年医保目录调整完成，PDB终端数据显示新增品种销量增长初现，36个谈判品种市场增长明显。随着新一轮招标周期开启，受益品种市场增长趋势将愈加明显。
重点事件：
- 并购重组：益丰药房拟13.84亿元收购新兴药房86.31%股权；鹭燕医药拟2.094亿元收购成都禾创100%股权。
- 研发进展：恒瑞医药及子公司获得SHR-1603注射液临床试验批件；复星医药子公司获得抗PD-1和抗VEGF单抗联合用药临床试验申请受理。
- 公司公告：部分企业获得GMP认证、医疗器械注册证、临床试验批件等，显示出行业持续的规范化和国际化进程。