20181229-山西证券-医药行业周报_药店短期继续承压_不改长期产业逻辑_7页_771kb

医药生物行业周报总结（20181229）

核心内容概述

本报告为山西证券医药行业周报，发布于2018年12月29日，主要分析了医药生物行业近期的市场表现、政策动态及投资建议。报告指出，尽管短期市场受政策影响承压，但长期来看，行业逻辑依然稳固，尤其对大型连锁药店和医疗器械板块有积极影响。

市场表现

• 行业整体表现：上周医药生物行业上涨0.64%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，位列28个申万一级行业第四位。
• 子板块表现：
  • 医疗器械：涨幅最大，达2.18%。
  • 中药：微跌0.48%。
  • 医药商业：微跌0.49%。
• 估值情况：截至12月28日，申万一级医药行业PE（TTM）为24.66倍，相对沪深300溢价率为141%。其中，医疗服务板块估值最高（64.47倍），中药和医药商业估值较低（17.93倍和13.82倍）。

政策与市场动态

1. 药店板块受政策影响

• “权健事件”持续发酵，对保健品及药店板块造成震动。
• 结合医保监管趋严及药店分级分类政策，中小药店或加速出清，利好大型连锁药店。
• 带量采购政策推动处方外流，提升药店在医药产业链中的话语权。

2. 一致性评价政策调整

• 国家药监局取消一致性评价12月31日大限，仅对基本药物目录品种设置时限要求，化学仿制药在首家通过后3年内完成即可。
• 截至12月28日，CDE共受理658个一致性评价受理号，涉及246家企业和226个品种，但完成率仅为8.65%。

3. 创新药获批

• 达伯舒®（信迪利单抗注射液）：信达生物与礼来合作开发的抗PD-1单抗药物，于12月27日获批，用于复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤治疗。
• 君实生物上市：12月24日，君实生物在港交所主板上市，成为首家实现“新三板+H”挂牌的企业，其PD-1单抗“拓益”此前刚获批。

4. 保健食品监管加强

• 国家市场监管总局发布新规，明确保健食品不得明示或暗示具有疾病预防或治疗功能，限制电话营销行为。

投资建议

• 短期策略：建议投资者规避受带量采购影响较大的行业及公司，关注政策免疫板块。
• 长期逻辑：医药行业仍具备增长潜力，尤其是大型连锁药店和医疗器械板块，未来有望受益于政策调整和市场趋势变化。

风险提示

• 行业政策风险：政策变化可能对行业产生较大影响。
• 药品安全风险：药品质量与安全问题可能引发市场波动。
• 研发风险：创新药研发周期长、成本高，存在失败风险。
• 业绩不达预期风险：部分企业可能因政策或市场因素导致业绩未达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上。
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间波动。
  • 减持：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业表现超越市场。
  • 中性：行业与市场表现持平。
  • 看淡：行业表现弱于市场。

附注

• 数据来源：Wind、山西证券研究所。
• 免责声明：本报告基于公开信息，山西证券对信息的准确性不作保证，不构成投资建议，使用本报告需自行承担风险。