20180624-光大证券-医药生物行业周报_回调后医药优势显现_确定性龙头是首选_18页_2mb

医药生物行业周报总结（20180624）

核心内容

• 行业表现：上周医药生物指数下跌1.81%，跑赢沪深300指数2.04个百分点，跑赢创业板综指4.19个百分点，在28个申万一级行业中排名第二，表现出一定防御性。
• 板块分化：化学制剂和医疗服务板块相对抗跌，分别下跌0.00%和0.32%。
• 个股表现：表现较好的个股多为基本面优秀、成长性好的细分龙头，如泰格医药、安图生物、爱尔眼科、老百姓等；下跌较多的个股则与流动性风险有关。
• 投资建议：医药板块在回调后显示出确定性增长优势，建议紧抓细分领域龙头白马股，以时间换空间，穿越牛熊周期。
• 行业主线：继续建议“创新+升级”两大主线，包括创新药、高端器械、一致性评价、零售药店、流通渠道变革和消费升级。

主要观点

• 医药生物指数已回调超过12%，继续下跌空间较小，行业长期增长确定性优势明显。
• 二季度业绩的持续性是当前投资的重要考量。
• 医药行业结构分化将长期存在，“创新+升级”开启新周期。
• “创新”主线包括创新药、重磅仿制药、创新型高端器械。
• “升级”主线包括产业升级（一致性评价、零售药店、流通渠道变革）和消费升级（可选医疗、品牌中药、生长激素）。

关键信息

个股推荐

行业政策与公司要闻

• 制药领域：工信部发布《2018年消费品工业“三品”专项行动重点工作安排》，强调短缺药品种和一致性评价。
• 医保领域：福建省医保局调研医疗保障工作，推广“三明模式”。
• 制药领域：国务院常务会议推动抗癌药降价和短缺药保障。
• 公司要闻：包括金城医药与东方略战略合作、罗氏收购Foundation Medicine、诺和诺德与Kallyope合作、人福医药获得FDA批准、贝瑞基因布局基因治疗等。

上市公司研发进度

• 审批完成：千红制药QHRD107胶囊、众生药业ZSP1241片。
• 临床试验：恒瑞医药马来酸吡咯替尼片进行3期临床；SHR9146片和SHR0532片进行1期临床；中国医药阿托伐他汀钙胶囊、正大天晴索磷布韦片进行BE试验。

一致性评价审评审批

• 状态更新：本周8个品规开始承办，2个品规开始资料发补，无品规正式通过审批。
• 预计通过：第五批一致性评价品种可能从标紫品规中产生。

资金流向

• 沪港深通：恒瑞医药、泰格医药、华兰生物等医药股被净买入，通化东宝、东阿阿胶等被净卖出。

数据库更新

• 医疗保健CPI：5月医疗保健CPI指数为5.1，环比下降0.1个百分点，同比下降0.8个百分点。
• 原料药与中药材价格：泛酸钙价格上升，维生素A价格明显下降，中药材综合200指数微幅下降。
• 一致性评价挂网采购：本周无新增省份，12个省市已出台政策。
• 两票制：西藏发布耗材两票制政策，广东省全面实施两票制。
• 耗材零加成：8个省市开始或计划实施耗材零加成政策。
• 新版医保目录：四川省公布新版省级医保目录。

风险提示

• 医保控费加剧
• 流感疫情不可持续
• 药品招标降价
• 创新药短期估值偏高

光大医药近期研究报告回顾

• 重点研究报告包括行业周报、公司简报、公司深度等，涵盖医药生物行业整体分析和重点公司动态，如康弘药业、信立泰、通化东宝、安图生物、乐普医疗、益丰药房、云南白药、片仔癀、长春高新等。

总结

医药生物行业在大盘持续弱市下体现出一定的防御性，回调后显示出确定性增长优势。建议投资者关注细分领域的龙头白马股，以时间换空间，穿越牛熊周期。主要推荐“创新+升级”主线，包括创新药、高端器械、一致性评价、零售药店、流通渠道变革和消费升级。同时，需关注医保控费、药品招标降价和创新药短期估值偏高的风险。