20240201-国投证券-春秋航空-601021.SH-Q4淡季小幅亏损_看好2024年盈利中枢上行_5页_802kb

春秋航空（601021SH）2022年净亏损303.6亿元，2023年扭亏为盈，预计全年归母净利润21-24亿元，创历史新高，2023Q3单季度盈利183.9亿元。Q4尽管受淡季影响亏损2.77-5.77亿元，国内线ASK、RPK较2019年增长47.7%、45.8%，国际线较快恢复。公司在疫情期间机队扩张明显，截至2023年国内线旅客周转量增速领先，推动整体财务指标改善。因私出行需求复苏带来业绩弹性，预计2023-2025年净利润分别为22.5、35.4、47.4亿元，现价PE为232、147、110倍。维持“买入-A”评级，目标价7225元，当前股价5278元。风险因素包括消费下滑、油价涨、汇率风险等。