20240831-华创证券-春秋航空-601021.SH-2024年中报点评_H1盈利13.6亿元_同比+62.3_超预告上限_看好低成本航空龙头业绩兑现_7页_887kb

春秋航空中报业绩亮眼：盈利超预期，夏季客流旺盛驱动增长

春秋航空（股票代码：601021）最新发布的中报显示，公司在2024年上半年实现营收988亿元，同比增长230%，净利136亿元，同比增长623%，超出市场预期上限，显示出强劲的盈利表现。其中，第二季度营收471亿元，净利55亿元，同比大幅增长141%，再次验证公司运营能力的提升。

一、经营数据显著改善，成本管控成效初显

营收和ASK同步增长驱动成果显著。上半年ASK同比增长215%，RPK增长261%，客座率达到913%，较去年同期提升34个百分点。但受益于人民币贬值带来的汇兑收益，公司盈利能力进一步增强。

成本控制方面，虽然航油价格上涨，公司仍有效优化运力成本和三费支出。通过“扣油成本”控制加大成效，使得单位收益保持可接受水平，与19年同期数据相比，领先行业发展。

二、行业旺季助力需求释放，旅客量恢复良好

近期暑运旺季期间民航旅客量平均增长8%，客座率同比增长45个百分点，市场热度再超疫情前水平（2019年的同期相对水平增长约23%），其中国内线恢复表现尤为亮眼。

三、业绩展望稳健向上，维持“强推”评级

华创证券基于中报调整盈利预测，对24-26年净利润分别预测为282亿、332亿和382亿元，预计24年PE仅17倍。考虑公司成本控制和旺季运力优势，预期维持高成长性，并给予25年18倍PE，对应目标价611元，较当前股价有21%上涨空间。

四、风险提示

风险主要来自宏观经济大幅下滑、油价戏剧性波动、汇率风险等外部冲击，可能对成本和盈利能力产生影响。

分析师团队：吴一凡、吴晨玥等
证券研究机构：华创证券