20231031-国金证券-春秋航空-601021.SH-暑运需求旺盛_Q3盈利大超2019年_4页_963kb

业绩简评
2023年前三季度春秋航空实现营业收入141亿元，同比增长114%；归母净利润268亿元，同期为-174亿元。其中，第三季度营收607亿元，同比增长1058%，归母净利润184亿元，同比增长113%。

经营分析
2023年暑运旺季需求旺盛，Q3客运量和客座率恢复至2019年水平，收入和利润大幅增长，单位成本同比下降17%，毛利率达31.1%，较2019年提高64个百分点。国际航线恢复积极，预计整体客运增长可期。

盈利预测
上调2023-2025年归母净利润预测至27亿、40亿、46亿元。维持“买入”评级。

风险提示
需求恢复不及预期、汇率波动、油价上涨及增发摊薄风险。

公司基本面
2023-2025E营业收入及净利润快速增长，ROE和毛利率持续改善，2025年每股收益预计达4.7元/股。