20211115-宝城期货-聚烯烃震荡整理_13页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年11月15日，主要分析了聚烯烃期货市场走势，包括LLDPE和PP的行情综述、现货市场情况、国际油价及成本支撑、下游需求变化以及后市研判等内容。报告还附带了宝城期货各地营业部的联系方式。

主要观点与关键信息

1. 周度策略

• 策略类型：跨期套利
• 交易标的：多L01空L05
• 核心逻辑：LLDPE在低估值下供需转好，进口窗口持续关闭
• 进出场点位：价差 L01-L05 价差进场50，出场400，止损-66
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2021.11.7-2021.12.7
• 策略等级：★
• 策略风险：检修结束，新增产能投放提速

2. 行情综述

• LLDPE：
  • 主力2201合约周五收盘价为9016元/吨，较上周结算价上涨156元/吨
  • 周持仓量279321手，较前一周增仓9003手
  • 周成交量3247943手
• PP：
  • 主力2201合约周五收盘价为8719元/吨，较上周结算价上涨71元/吨
  • 周持仓量4603914手，较前一周减仓27487手
  • 周成交量4603914手

3. 现货市场分析

(1) 国际油价走势

• OPEC10月原油产量环比增加22万桶/日，但需求预测下调33万桶/日
• 布伦特原油价格回落至82美元/桶附近震荡
• 油制聚烯烃利润上涨，甲醇制聚烯烃利润涨幅较大
• 油制LLDPE利润上涨438元/吨至1488元/吨，甲醇制LLDPE利润上涨535元/吨至-140元/吨
• 油制PP利润上涨53元/吨至913元/吨，甲醇制PP利润上涨435元/吨至-515元/吨
• 丙烯制PP利润上涨95元/吨至-150元/吨，仍处于亏损状态

(2) 聚烯烃现货价格

• LLDPE现货价格9050-9500元/吨，PP现货价格8550-8900元/吨
• LLDPE基差上涨68元/吨至58元/吨
• L01-L05合约价差上涨至170元/吨，PP01-05合约价差上涨至99元/吨
• 新增产能压力依然存在，金能科技、中韩石化二期、浙江石化二期的FDPE、HDPE已正常生产，鲁清石化尚未投产
• PE装置开工率升至90%，PP开工率升至87%

(3) 聚烯烃进口利润及石化库存

• LLDPE进口利润上涨391元/吨至-1203元/吨，PP进口利润上涨64元/吨至-519元/吨
• 石化库存维持在67万吨，比去年同期增加5万吨

(4) 下游需求

• 北方棚膜需求处于旺季，农膜开工率稳定，价格环比上涨200元/吨
• BOPP价格继续下跌，但企业仍交付前期订单，开工率维持在60.9%
• 塑编开工率下降0.4个百分点至55.1%

4. 后市研判

利多因素：

• 布伦特原油维持在高位，为聚烯烃提供成本支撑
• 煤炭价格企稳，支持聚烯烃价格
• 国外聚烯烃现货价格坚挺，进口窗口关闭
• 北方棚膜需求旺盛，农膜开工率稳定，价格上升

利空因素：

• CFR东北亚乙烯价格下降40美元/吨至1161美元/吨
• CFR中国丙烯价格下降15美元/吨至1056美元/吨
• 部分煤化工装置负荷维持在8成左右
• 石化库存维持稳定，去库放缓
• 塑编开工率下降，旺季即将结束

主导逻辑：

• 国际原油供需较好，价格维持高位
• 能耗双控政策下，部分装置降负荷，检修重启
• 下游需求有所支撑，但整体疲软
• 预计聚烯烃价格震荡整理

宝城期货各地营业部信息

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