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市场研报总结：农产品组豆类期货周报 2021年7月23日

一、核心内容概述

本报告对大豆、豆粕、豆油三类豆类期货进行了周度数据分析和市场观点总结，涵盖价格走势、持仓变化、供需情况、成本支撑以及政策影响等多个维度。

二、大豆市场分析

1. 周度数据

2. 市场观点

• 需求端：暑假临近，学校食堂需求疲软；蔬菜价格低廉，限制豆制品需求；猪肉价格偏低，植物蛋白替代效应显现，整体下游需求不振。
• 供应端：国产大豆面积和产量同比减少，产区余粮有限；国储入市收购对价格有一定支撑，但效果减弱。
• 国际动态：美豆优良率恢复，但出口销售低迷；阿根廷大豆销售慢于往年，农户囤豆应对通胀，限制供应。
• 价格走势：豆一减仓上行，短期下跌动能减弱，建议暂时观望。

三、豆粕市场分析

1. 周度数据

2. 市场观点

• 基本面：国内大豆压榨量减少，豆粕库存回落，但总体仍处于中等偏高水平，压制价格。
• 需求端：生猪产能惯性增长，但大体重猪出栏下降，料肉比效应减弱，限制需求。
• 进口影响：8月后大豆进口预计回落，缓解远期豆粕供应压力。
• 价格走势：豆粕短期走弱，多头节奏被破坏，需关注后期演化格局。

四、豆油市场分析

1. 周度数据

2. 市场观点

• 基本面：国内豆油库存上升，但总体仍偏低，限制下跌空间。
• 国际动态：美豆出口销售低迷，南美出口放缓，巴西已过出口高峰，阿根廷销售慢于往年。
• 价格走势：豆油在前高处反复，但库存支撑回调有限，建议暂时观望。

五、关键数据与趋势

• 大豆进口成本与价差：大豆现货与进口成本价差-55元/吨，较上周上涨39元/吨。
• 豆粕库存：7月19日，国内主要油厂豆粕库存109万吨，较上周减少5万吨。
• 豆油库存：全国主要油厂豆油库存89万吨，周环比增加3万吨。
• 豆类跨期价差：豆一A2109与2201合约价差反向扩大；豆粕9-1月价差缩窄；豆油9-1月价差小幅扩大。
• 豆油/豆粕比价：截至7月22日，比价为2.45。

六、主要影响因素

• 利多因素：
  • 国产大豆面积与产量同比下降。
  • 美豆优良率恢复，巴西出口高峰已过，阿根廷销售放缓。
  • 8月后大豆进口预计回落，缓解远期供应压力。
• 利空因素：
  • 学校食堂需求疲软，蔬菜价格低廉，抑制豆制品需求。
  • 猪肉价格偏低，植物蛋白替代效应显现。
  • 豆粕库存仍偏高，压制价格。

七、总结

• 大豆价格受需求疲软和供应受限影响，短期震荡偏弱。
• 豆粕库存虽回落，但总体仍偏高，需求端缺乏亮点，价格走势承压。
• 豆油库存上升，但总体偏低，价格在前高处反复，回调空间有限。
• 未来需关注美豆出口、南美供应、国内压榨量及政策动向。

八、免责声明

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