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棕榈油期货周报总结（2021年7月23日）

一、核心内容概述

本周棕榈油市场在供需关系和政策预期的交织下呈现震荡走势。从基本面来看，马来西亚棕榈油产量和出口量均有所下降，而国内棕榈油库存维持低位，对价格形成一定支撑。同时，市场对政策干预的担忧情绪上升，可能对价格产生压制作用。整体来看，棕榈油期货价格在美豆拖累后仍保持上行趋势，但上涨动力有限。

二、主要观点与策略

1. 基本面分析

• 产量与单产：7月1—20日，马来西亚棕榈油单产减少2.13%，出油率减少0.63%，产量减少5.45%。产量下降主要受劳动力不足影响。
• 出口数据：马来西亚7月1—20日棕榈油出口量为883,085吨，较6月同期下降6.63%，出口回落可能与印尼调降出口关税有关。
• 国内进口：中国6月棕榈油进口量为47.88万吨，同比和环比均出现下降，但近期进口利润改善，可能提振远期进口。
• 库存情况：国内棕榈油库存维持低位，7月21日沿海地区食用棕榈油库存27万吨，月环比减少5万吨，同比减少8万吨。

2. 市场情绪与价格走势

• 棕榈油期货价格周内上涨272元/吨，涨幅为3.38%，收盘价为8,326元/吨。
• 期货净空持仓减少13,205手，显示市场多头力量增强。
• 价格接近前高，市场担忧情绪上升，政策干预预期增强，可能限制价格进一步上涨。

3. 策略建议

• 当前棕榈油市场震荡偏强，但上涨动力有限，建议投资者暂时观望，等待进一步的政策和供需信号。

三、关键数据与图表分析

1. 期货与现货价格对比

2. 多空因素分析

利多因素

• 马棕库存处于低位
• 马棕产量增速不及预期
• 印尼棕榈油出口保持增长，库存下降
• 国内棕榈油库存保持低位

利空因素

• 马棕处在增产期
• 印尼调降出口关税，冲击马来棕油出口需求
• 市场对政策面干预预期增加
• 近期棕榈油进口利润改善，贸易商买船量增加
• 马棕出口有所下降

3. 价差与库存数据

• 豆油—24度棕榈油FOB价差：截至7月22日为161.35美元/吨，较前一周下降26.5美元/吨。
• 国内三大油脂现货价差：豆棕、菜豆以及菜棕现货价差有所缩窄。
• 棕榈油内外现货价差：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差为113.84元/吨。
• 棕榈油主力合约价差：截至7月22日，棕榈油9-1月价差为532元/吨。
• 国内三大油脂库存：
  • 7月21日，沿海地区食用棕榈油库存27万吨，工棕库存约35万吨。
  • 7月19日，全国主要油厂豆油库存89万吨，周环比增加3万吨，月环比增加6万吨，同比减少32万吨。

4. 仓单变化

• 豆油仓单：周增加0手，至6,390手。
• 棕榈油仓单：周减少906手，为0手。
• 菜油仓单：周增加450手，至1,264手。

四、市场影响因素

• 原油价格：原油期货价格有所回落，影响生物柴油需求，进而对棕榈油市场形成压力。
• 政策预期：市场对政策干预的担忧情绪增加，可能限制价格上行空间。
• 供需关系：马来西亚产量和出口量均有所下降，国内库存维持低位，支撑价格。

五、总结

本周棕榈油市场在产量下降和库存低位的支撑下维持震荡偏强走势，但出口回落和政策预期对价格形成压制。投资者应关注马来西亚产量变化、印尼出口政策及国内库存动态，短期建议以观望为主，等待进一步信号。