20181022-华鑫证券-策略周报_场内情绪转暖_13页_1mb

2018年10月22日两融市场分析总结

核心内容概述

2018年10月22日，华鑫证券研究发展部发布了关于A股市场及两融市场的分析报告。报告指出，A股市场处于缓慢寻底阶段，政策底已形成，但市场底仍需等待三个因素明朗：盈利周期回落、流动性转变和场内风险偏好转。此外，报告分析了两融市场概况、ETF市场表现、机构关注度及未来解禁压力等。

主要观点

1. 市场情绪与政策信号

• 市场情绪：上周市场情绪极度悲观，各大指数连续下跌，两融余额创下近四年新低。
• 政策信号：国务院副总理及一行两会集中回应股市问题，政策底信号明显，但市场底仍需时间。
• 政策举措：包括个税专项抵扣、缩短IPO被否企业重组间隔等，表明政策层面正积极维稳市场。

2. 两融市场表现

• 两融余额：截至10月19日，两市双融余额为7721.50亿元，环比下降3.51%。
• 融资与融券：融资余额下降3.56%至7648.58亿元，融券余额增长2.07%至72.91亿元。
• 行业分布：两融余额主要集中在非银金融、银行、医药生物、电子、房地产等五大行业，合计占比39.01%。

3. ETF市场动态

• ETF两融余额：截至10月19日，ETF两融余额为828.68亿元，环比减少14.54亿元。
• ETF关注度：ETF两融余额前三位为易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF。
• 融资净买入：易方达创业板ETF融资净买入最多，为6319.01万元；南方中证500ETF融券净卖出最多，为20671.96万元。

4. 机构关注度

• 确定性评分：华兰生物、海螺水泥、陕西煤业、汤臣倍健、华鲁恒升等公司评分较高。
• 市场关注度：雪球网新增双融标的关注度前十中，中国平安、格力电器、贵州茅台、招商银行、万科A等个股持续受到关注。

5. 限售股解禁压力

• 解禁时间表：未来一个月内，有多只个股面临大额限售股解禁，如纳思达、格林美、健康元等。
• 风险提示：融资买入风险相对较大，投资者需谨慎应对。

6. 股权质押情况

• 质押比例：部分个股质押率较高，如上海莱士（71.29%）、泛海控股（68.07%）。
• 趋势变化：多数质押率前20个股质押比例趋于平稳，有助于市场情绪缓和。

7. 资金流向与账户变化

• 融资净买入：仅有休闲服务板块实现净买入，其余均出现净偿还。
• 融券净卖出：非银金融、医药生物、计算机板块净卖出较多。
• 账户变化：9月新增信用账户数环比增长，销户数略有减少。

关键信息

一、市场表现

• 上证综指、深证成指、创业板指分别下跌2.17%、2.26%、1.46%。
• 两市周成交1472.06亿股，环比减少9.58%；成交额1.26万亿元，环比减少11.52%。

二、两融余额

• 沪市两融余额环比减少3.20%至4731.27亿元。
• 深市两融余额环比减少3.99%至2990.23亿元。
• 融资余额前三位：中国平安（192.80亿元）、兴业银行（129.56亿元）、民生银行（82.50亿元）。
• 融券余额前三位：贵州茅台（1.53亿元）、中国平安（1.37亿元）、招商银行（1.20亿元）。

三、ETF市场

• ETF两融余额前三位：易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF、华泰柏瑞沪深300ETF。
• 融资净买入最多的ETF：易方达创业板ETF（6319.01万元）。
• 融券净卖出最多的ETF：南方中证500ETF（20671.96万元）。

四、限售股解禁

• 未来一个月内有大额限售股解禁，如纳思达（25,622.25万股）、健康元（36,510.51万股）、物产中大（238,093.89万股）等。
• 解禁股份类型多为定向增发机构配售股份，部分个股解禁比例高达55.28%。

五、股权质押

• 质押比例较高的个股如上海莱士、泛海控股、飞马国际等。
• 质押率变化趋于平稳，风险偏好转。

六、账户变化

• 信用账户数累计468.55万户，环比增加12457户。
• 新增个人信用账户数12259户，机构新增198户。

风险提示

• 宏观经济风险：意外下滑可能影响市场情绪。
• 流动性风险：金融降杠杆到稳杠杆的政策转变尚未明确。
• 行业政策风险：行业政策可能低于预期，影响市场表现。

投资建议

• 个股投资评级：以相对沪深300指数涨幅为标准，分为推荐、审慎推荐、中性、减持、回避。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，根据行业相对沪深300指数的预期涨幅进行判断。

总结

整体来看，A股市场在政策底形成后，市场底尚未明确，投资者需关注盈利周期、流动性变化及股权质押问题的解决。两融市场持续下滑，但部分个股和ETF受到关注，显示出市场情绪有所回暖。限售股解禁和股权质押问题仍为风险点，需谨慎对待。