20181022-华创证券-私募周报（2018年第41周）_监管层集中表态_市场情绪转暖_11页_1mb

私募周报（2018年第41周）总结

核心内容概述

本周周报主要分析了2018年第41周（10月15日-10月19日）中国私募市场及基础市场的表现，并对后市进行了展望，同时介绍了私募行业动态和风险提示。

主要观点

基础市场回顾

• 股市震荡探底：上周A股市场继续震荡探底，多指数创年内新低，但周五在监管层密集表态后大幅反弹。
  • 上证综指收于2,550点，下跌2.17%；
  • 深圳成指收于7,388点，下跌2.26%；
  • 沪深300指数收于3,135点，下跌1.13%；
  • 创业板指数收于1,250点，下跌1.46%。
• 板块表现：金融、计算机板块相对强势，其余板块普遍下跌，休闲服务、采掘、有色金属跌幅居前。
• 债市走强：债市持续上涨，短端利率低位震荡，长端利率下行，中债总财富指数上涨0.23%。
• 商品市场回落：Wind商品指数下跌2.77%，除贵金属外，多数板块回调。
• 期指表现：期指在周初随现指下行，周五反弹，IF1811贴水0.20%，IC1810贴水1.15%，IH1810贴水0.29%。
• 市场波动率：IVX指数继续震荡攀升，显示市场波动性增加。

私募市场回顾

• 整体表现：私募市场指数滞后一周，前一周（10月8日-10月12日）受外围市场风险影响，私募策略赚钱效应普遍较弱。
• 策略表现：
  • 市场中性策略为唯一上涨策略，周收益率0.10%；
  • 其余策略均下跌，其中股票策略和事件驱动策略跌幅最大，分别为-5.17%和-4.84%；
  • 管理期货策略表现相对较好，周收益率0.13%；
  • 债券基金策略周收益率-0.49%，宏观策略-0.19%，套利策略-0.36%，CTA趋势-2.50%。
• 私募产品表现：
  • 权益类产品平均收益率-4.49%，仅有15%的产品实现正收益；
  • 管理期货策略平均收益率0.13%，表现优于其他策略；
  • 市场中性策略正收益占比达52.44%，表现稳健。

后市展望

• 股票市场：受监管层表态提振，市场情绪转暖，A股有望延续反弹。但经济数据疲软，GDP增速降至6.5%，经济增长承压。
  • 建议关注择时能力强、偏好成长风格的股票策略私募基金。
• 债券市场：债市延续上涨趋势，但受股债跷跷板效应影响，短期内可能震荡。
  • 建议关注偏好高等级信用债的私募基金。

关键信息

• 私募基金总规模：截至2018年9月底，私募基金管理基金总规模为12.8万亿元，其中规模在100亿元及以上的有235家。
• 私募基金管理人分布：
  • 已登记私募基金管理人24,255家，其中私募股权、创业投资基金管理人最多，共14,561家。
  • 管理基金规模在100亿元及以上的有235家，占总管理人数量的约9.7%。
• 私募产品分布：
  • 私募证券投资基金35,833只，基金规模2.39万亿元；
  • 私募股权投资基金26,536只，基金规模7.52万亿元；
  • 创业投资基金6,173只，基金规模0.82万亿元；
  • 其他私募投资基金5,795只，基金规模2.07万亿元。
• 风险提示：
  • 经济数据不及预期；
  • 行业政策低于预期；
  • 中美关系恶化。

分析师与团队介绍

• 首席分析师：高昕炜，北京理工大学理学硕士，曾任职于招商证券，长期担任公募、私募基金金牛奖评委，2016年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：
  • 黎惠成，广东工业大学工学硕士，曾任职于深圳证券信息有限公司、平安证券，2017年加入华创证券研究所；
  • 赵星宇，复旦大学理学硕士，2017年加入华创证券研究所。

相关研究报告

• 《华创证券私募周报2018年第34周-市场情绪企稳，高仓位私募承波动博收益》
• 《华创证券私募周报2018年第35周-市场继续震荡调整，中基协增设“资产配置类”管理人》
• 《华创证券私募周报2018年第36周-市场延续震荡，外资加速布局A股》
• 《华创证券私募周报2018年第37周-市场震荡探底，私募逢低布局》
• 《华创证券私募周报2018年第38周-政策加码助力市场反弹》
• 《华创证券私募周报2018年第39周-市场反弹延续，私募监管进行时》
• 《华创证券私募周报2018年第40周-市场震荡调整，私募监管将推“黑白名单”》

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%至5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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