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2018年10月15日浙商晨报总结

核心内容概述

2018年10月15日的浙商晨报涵盖了宏观经济、行业动态及个股分析，主要聚焦于外贸、钢铁、家电、化工、医药、环保及计算机行业。报告指出四季度外贸压力增大，钢铁行业存在估值修复机会，家电行业库存可控，化工行业部分产品价格大幅上涨，医药行业整体承压，环保行业业绩高增，计算机行业业绩超预期。

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主要观点

1. 宏观与策略

• 外贸承压：9月出口同比14.5%，进口同比14.3%，贸易顺差扩大。但四季度受国际环境不确定因素影响，外贸压力将增大。
• 中美贸易摩擦：对欧盟、日本出口增速反弹，但对东盟、澳大利亚出口增速下降，反映贸易结构调整。
• 进口趋势：进口增速下降，主要受中美贸易摩擦影响，大豆、原油进口量减少，汽车消费低迷。

2. 行业与个股

2.1 钢铁行业

• 库存下降：钢材社会库存及钢厂库存均下降，反映需求较好。
• 估值修复机会：三季报超预期，叠加供需偏紧，钢铁板块存在估值修复机会。
• 重点公司：关注普钢企业（柳钢、三钢闽光、华菱钢铁）、兼并重组预期的马钢股份，以及受益于油价上涨的油气管材类公司（常宝股份）。

2.2 家电行业

• 库存风险可控：2018冷年空调渠道库存上升，但库存销量比为0.6，风险可控。
• 渠道变革：奥克斯、美的通过渠道优化推动销售增长。
• 2019冷年预期：三四线市场将成为增长亮点，终端需求有望稳步增长。

2.3 化工行业

• 产品价格波动：醋酸、尿素价格大幅上涨，涤纶长丝价差扩大。
• 重点公司推荐：兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、桐昆股份、双星新材、华鲁恒升、湘潭电化、广信材料被重点推荐。

2.4 医药行业

• 行业整体下跌：医药生物指数下跌9.94%，医疗服务板块跌幅最大。
• 政策影响：FDA批准新药，政府推动“证照分离”改革。
• 投资组合：推荐稳健组合（华东医药、益丰药房等）和进取组合（浙江医药、爱尔眼科等）。

2.5 环保行业

• 国祯环保业绩高增：三季报预增延续高增，拟定增保障水厂项目。
• 盈利预测：预计18-20年归母净利润分别为3.2、4.6和6.9亿元，维持“买入”评级。

2.6 计算机行业

• 启明星辰业绩超预期：前三季度净利润上调至1.12-1.22亿元，同比增长103.13%-121.26%。
• 政府及运营中心业务进展顺利：军工业务进展迟缓，但政府业务推动业绩增长。
• 估值优势：公司当前估值处于历史底部，未来两年有望释放订单。

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关键信息汇总

四季度外贸趋势

• 9月出口增速超预期，进口增速下降。
• 四季度外贸增速可能放缓，受基数抬高及中美贸易摩擦影响。

钢铁行业

• 钢材库存下降，供需偏紧。
• 重点公司：柳钢、三钢闽光、华菱钢铁、马钢股份、常宝股份。

家电行业

• 空调库存风险可控，三四线市场增长潜力大。
• 奥克斯、美的渠道变革成效显著。

化工行业

• 醋酸、尿素价格大幅上涨，涤纶长丝价差扩大。
• 推荐关注兴发集团、阳谷华泰、扬农化工等。

医药行业

• 维生素市场疲软，中药材价格波动。
• 推荐稳健与进取组合，关注创新药和仿制药。

环保行业

• 国祯环保三季报高增，拟定增推进项目。
• 项目资产优质，现金流稳健。

计算机行业

• 启明星辰业绩超预期，政府业务推动增长。
• 军工业务受政策影响，未来两年有望起量。

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精选新闻与公告

2018-10-13

• 旺能环境：中标垃圾焚烧发电PPP项目，金额2.03亿元。
• 中广核技：中标房地产开发项目，金额0.97亿元。
• 科力远：拟收购CHS公司股权，交易金额8.21亿元。
• 福斯特：拟发行公司债券，用于技改项目。
• 巴安水务：支付债券利息。
• 赣锋锂业：调整转股价格。
• 双杰电气、金辰股份：限制性股票解锁。
• 中金环境、兴源环境：净利润增长显著。
• 中来股份、神雾节能、坚瑞沃能：净利润亏损。

2018-10-15

• 巴安水务：完成回购注销部分限制性股票。
• 双杰电气、中电环保、华测检测：发布前三季度业绩报告。
• 丽鹏股份：发布业绩预告修正公告。

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投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：涨幅10%-20%；
  • 中性：涨幅-10%至10%；
  • 减持：涨幅低于-10%。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅10%以上；
  • 中性：涨幅-10%至10%；
  • 看淡：涨幅低于-10%。

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风险提示

• 外贸风险：国际环境不确定，中美贸易摩擦升级。
• 钢铁行业风险：需求不及预期、限产低于预期。
• 家电行业风险：原材料价格波动、房地产市场不景气。
• 化工行业风险：市场供需变化、政策调整。
• 医药行业风险：政策变化、行业竞争加剧。
• 环保行业风险：项目推进不及预期、PPP清库影响。
• 计算机行业风险：军队采购低于预期、运营中心进展不及预期。

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总结

本报告综合分析了2018年四季度各行业的表现与前景，指出外贸承压、钢铁行业估值修复机会、家电行业库存可控、化工行业部分产品价格上涨、医药行业整体疲软、环保行业业绩高增、计算机行业业绩超预期。各行业均存在不同投资机会，建议投资者根据自身情况审慎选择，关注重点公司及行业动向。