20210309-中原期货-油脂油料日报_商品整体回落_豆粕价格承压_10页

商品整体回落 豆粕价格承压 总结

核心内容

本报告分析了2021年3月中国油脂油料市场的情况，重点围绕豆粕与油脂价格走势、供需现状、市场策略建议及相关数据指标展开。整体市场呈现出油强粕弱的格局，油脂价格受原油上涨和库存恢复缓慢支撑，保持偏强走势，而豆粕则因供应压力和库存增加，价格承压下行。

主要观点

• 宏观环境：央行进行逆回购操作，市场流动性维持稳定，Shibor短端品种多数上行，显示短期资金成本上升，但对油脂市场影响有限。
• 供需分析：
  • 豆粕：由于巴西大豆收割延迟及国内大豆到港量不多，部分油厂缺豆，短期内豆粕价格下行空间有限。但随着巴西收割进度加快，4-6月豆粕价格仍面临压力。
  • 油脂：棕榈油库存恢复缓慢，菜油库存处于近五年最低水平，油脂基本面仍较强，价格易涨难跌。原油价格的上涨也强化了通胀预期，支撑油脂价格。
• 市场走势：
  • 油脂市场整体偏强，豆粕则维持区间震荡，后期压力逐渐显现。
  • 市场情绪短期得到宣泄，油脂价格有望维持高位震荡。

关键信息

一、油粕数据信息

二、盘面压榨利润（单位：元/吨）

三、现货价格、基差和价差

• 豆粕现货价格：小幅上涨，基差维持在166元/吨左右。
• 菜粕现货价格：小幅上涨，基差为-304元/吨。
• 豆油现货价格：上涨明显，基差为288元/吨。
• 菜油现货价格：小幅上涨，基差为695元/吨。
• 棕榈油现货价格：上涨，基差为674元/吨。
• 价差：豆菜粕价差、豆油棕榈油价差等均显示油脂强于豆粕的市场格局。

策略建议

1. 豆粕05合约：近期偏弱震荡，短线可反弹布空，中长线可暂时观望。
2. 豆粕5-9、7-9反套：继续持有。
3. 豆油2105合约：暂时观望。

市场消息

1. 中国植物油产量：2020/21年度预测产量2837万吨，较上月预测值增加13万吨，主要由于国产油菜籽和特色油籽产量上调。
2. 马来西亚生物柴油计划：预计6月起分阶段在交通业执行B20生物柴油计划，政府计划在第二季度发布全国农业商品计划。
3. 巴西大豆收割：截至3月4日，巴西2020/21年度大豆收获完成35%，比一周前提高10%，但仍低于去年同期的49%，为近十年最慢收获步伐，多雨天气影响收获进度和大豆质量。

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