20240127-格林期货-油脂油料期货周报_大豆和豆粕空头加码_豆粕跌跌不休_油粕比回升将持续_36页_4mb

油脂油料期货周报总结

分析时间

2024年1月30日

分析根据

油脂油料期货市场表现及相关数据研报

一、本周收盘重点回顾

1. 多空分歧加剧，空头情绪主导油脂品种
2. 行业基本面供给增加预期较强，需求端则表现相对疲软
3. CFTC非商业持仓报告显示，大豆及其油脂净多持仓继续减少
4. 油粕比率因豆粕下跌而持续攀升

二、多空逻辑分析

利多因素：

• 油粕比率回升：基金管理人“卖粕买油”策略增仓，进一步带动油粕比率上行
• 东南亚天气不佳：东南亚地区遭遇暴雨影响，棕榈油产量或受影响
• 国内油厂榨利恶化：操作条件差、成本上升影响压榨活动
• CFTC豆油多头资金上升：投赞成文本显示CFTC豆油非商业净多持仓连续三周提升
• 原油市场动能偏强：国际市场地缘政治冲突背景下，原油呈现中高位震荡
• CPI数据点：尽管通胀有所回落，但仍具备一定支撑作用

利空因素：

• 南美丰产预期增强：南美大豆产量仍保持较高水平，尤其是巴西和阿根廷
• 贴水持续下降：巴西大豆升水水平下降影响市场心理预期
• 国内消费低迷：养殖行业利润亏损，市场补栏积极性不高
• 库存回升：大豆、豆粕及油籽库存量均呈上升趋势，短期供给压力增大

三、操作建议

持仓信号参考数据（单位：元/吨）

注：基于当前市场行情预估水平。

四、关注要点与风险提示

核心关注点：

• 国际原油价格变动预期
• 美元汇率走向及其对大宗商品影响
• 地缘政治冲突演变情况，如中东局势发展对油价带动
• 天气状况影响，重点关注东南亚棕榈产区及南美主要生产区（巴西、阿根廷）

主要风险因素：

• 美联储未来货币政策走向，尤其是可能调整的利率水平；
• 地区冲突是否升级影响国际原油；
• 北半球气候偏冷是否对作物产量形成潜在威胁；
• 生猪数据情况决定消费侧是否迎来改善。

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