20210308-华泰期货-油脂油料周报_豆粕震荡走弱_油脂延续涨势_6页_847kb

报告摘要

豆粕震荡走弱，油脂延续涨势总结

核心内容概述

本报告分析了近期国际和国内油籽及油脂市场的供需变化、价格走势及交易策略，同时提供了相关风险提示和市场数据支持。整体来看，豆粕市场呈现震荡走弱态势，而油脂市场则延续涨势，投资者需关注市场动态及潜在风险。

国际油籽市场分析

美豆销售情况：
- 2020/21年度：当周净销33.4万吨，累计销售6015万吨。
- 2021/22年度：当周净销19.94万吨，累计销售486万吨。
- 对中国销售：2020/21年度当周净销-6.17万吨，累计销售3576万吨；2021/22年度当周净销19.8万吨，累计销售227万吨。
阿根廷大豆生长状况：
- 高温与干旱影响农业地区中部和南部的大豆生长，可能导致单产下降和二茬大豆可收割面积减少。
- 当前1720万公顷种植面积中，10%的生长状况良好，较上周减少5%。
- 产量预估为4600万吨，若主产区降雨不足，产量可能下调。

国内粕类市场分析

豆粕市场：
- 上周油厂大豆压榨量152万吨，开机率42.8%，产量120万吨。
- 表观消费113万吨，库存83万吨，环比增加7万吨。
- 华南豆粕现货基差为m05 + 110元/吨。
菜粕市场：
- 上周进口菜籽压榨量2.5万吨，开机率12.1%，产量1.4万吨。
- 表观消费2.5万吨，库存6.2万吨，环比减少1.1万吨。
- 华南菜粕现货基差为rm05 - 20元/吨。
进口利润：
- 巴西大豆近月船期CNF价格580美元/吨，盘面压榨利润约-70元/吨。
- 加拿大菜籽近月船期CNF价格830美元/吨，盘面压榨利润约-900元/吨。

国内油脂市场分析

豆油市场：
- 上周产量29万吨，表观消费31.5万吨，库存84.7万吨，环比减少2.6万吨。
- 华北一级豆油现货基差为y05 + 880元/吨。
菜油市场：
- 上周产量1.1万吨，表观消费1.7万吨，沿海油厂库存3.3万吨，华东库存16.6万吨，合计18.8万吨，环比减少3.6万吨。
棕榈油市场：
- 上周食用棕榈油库存67.4万吨，环比减少0.1万吨。
- 三大油脂库存合计171万吨，环比减少6.3万吨。
- 华南24度棕榈油现货基差为p05 + 550元/吨。
进口利润：
- 印尼棕榈油近月船期CNF价格1025美元/吨，盘面进口利润-470元/吨。
- 阿根廷豆油近月船期CNF价格1210美元/吨，盘面进口利润-430元/吨。
- 加拿大菜油近月船期CNF价格1440美元/吨，盘面进口利润-1130元/吨。

交易策略

粕类：单边中性
油脂：单边谨慎偏多

风险提示

油脂市场风险：东南亚棕榈油增库压力可能影响市场供需平衡。

数据来源与图表说明

国际油籽供需图：
- 图1：全球大豆库销比（来源：USDA 华泰期货研究院）
- 图2：全球菜籽库销比（来源：USDA 华泰期货研究院）
国内周度库存图：
- 图7：进口大豆库存（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图8：豆粕库存（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图9：豆油库存（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图10：棕榈油库存（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图11：莱油库存（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图12：三大油脂库存（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
价差结构及进口利润图：
- 图13：豆粕基差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图14：莱粕基差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图15：豆油基差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图16：棕榈油基差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图17：莱油基差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图18：豆菜粕现货价差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图19：豆棕油现货价差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图20：豆菜油现货价差（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图21：现货油粕比（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图22：大盘面压榨利润（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图23：豆油盘面进口利润（来源：天下粮仓华泰期货研究院）
- 图24：棕榈油盘面进口利润（来源：天下粮仓华泰期货研究院）

投资咨询业务信息

资质编号：证监许可【2011】1289号
研究院：华泰期货研究院
研究员信息：
- 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
- 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
- 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
- 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号F3054450，投资咨询号Z0015951