20250302-国信期货-油脂油料周报_国际油脂震荡回落_内盘豆粕略显坚挺_38页_1mb

2025年3月初国信期货油脂油料市场分析总结

蛋白粕市场分析

本周CBOT大豆价格震荡回落。阿根廷有望迎来有益降雨，缓解部分地区干旱对玉米和棉花种植的影响，同时巴西收割进度加快加剧了进口压力。原油价格下行也为盘面带来压力。此外，美国对华加征关税的政策反复引发市场担忧，叠加美国大豆出口销售不振，美豆走势承压。尽管美豆种植面积低于预期，新年度库存降至32亿蒲，显示供给偏紧，但巴西新作产量上调压力抑制了其下跌空间，预计美豆维持区间震荡。

国内豆粕价格相对偏强。3月进口大豆到港偏低，油厂开工率下降，现货市场坚挺。豆粕基差普遍上升，连粕与现货走势差异明显。供需矛盾下，短期豆粕震荡或延续，关注进口大豆到岸成本和油厂开机率变化。

油脂市场分析

国际油脂市场震荡下行，受原油下跌影响，美豆油和马棕油均承压。巴西天气好转，但马来棕榈油出口疲软，叠加印尼高库存和生物柴油政策不确定性，限制价格回升空间。国内油脂市场出现分化：棕榈油减库支撑期价；豆油因生物柴油政策乐观预期；菜油受动能政策扰动明显，呈现高位震荡格局。

后市展望

短期来看，蛋白粕端需关注阿根廷产区天气、巴西新作产量下调风险及美国加征关税落地情况；油脂端则需持续跟踪马棕油库存变化、东南亚生物燃料补贴政策及国内进口成本波动。建议投资者多配观望，快进快出，灵活调整仓位。