20160410-兴业证券-A股市场交易策略_进入纠结期_坚持积极防御_18页_2mb

报告摘要

A股市场交易策略总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队撰写，发布于2016年4月10日，主要分析了2016年A股市场面临的挑战与机遇，并提出相应的投资策略。报告指出，A股市场正处于一个“纠结期”，风险偏好短期有所修复，但中期仍面临下行压力。投资者应坚持“积极防御”的策略，把握市场机会，避免过度追逐热门板块。

主要观点

风险偏好变化

短期风险偏好有所修复，主要得益于一线房地产调控的成效及外储的增加。
但中期风险偏好仍面临下行压力，主要受解禁、减持、美元加息及人民币贬值预期等多重因素影响。
6月将是美元加息的重要时间窗口，可能再次引发汇率波动，影响市场情绪。

市场环境分析

A股市场处于存量博弈阶段，需在“自己擅长的领域”进行投资。
市场呈现震荡、反复的特征，需关注“小机会”并“积小胜为大胜”。
产业资本在3月开始净减持，且减持公司占比持续上升，对市场形成压力。

市场关注重点

经济基本面：3月财新综合PMI显示经济温和回升，但复苏基础不稳固。
债转股：有助于降低企业杠杆率，但需注意大周期不同、资本金消耗大及逆向选择问题。
通胀预期：猪肉、蔬菜及大蒜价格的上涨，可能引发市场对通胀的担忧，进而影响货币宽松预期。

关键信息

解禁压力

2016年全年解禁规模超过万亿元，年中和年底为集中解禁时点。
1年期解禁金额为7155亿元，1年期以上解禁金额为4940亿元。
解禁压力是制约市场中期表现的重要因素。

行业配置建议

涨价细分行业：如化工中的山梨酸钾、脂肪醇、粘胶短纤等；建材中的水泥、PCCP；轻工中的造纸。
“真成长”标的：盈利持续健康增长、商业模式被验证的优质成长股。
“定增倒挂”标的：定增价与当前价倒挂且幅度不大的标的。
低估值且流动性高的行业：如食品饮料、家装家居、部分家电龙头。

主题推荐

智慧物流：受益于产业链上下游的自动化、软件系统及信息整合平台。
新能源与智能汽车：受益于特斯拉Model 3的发售及国内产业链的协同发展。

投资策略

积极防御：在市场波动中寻找稳健机会，避免过度暴露于高风险领域。
积小胜为大胜：在自己擅长的领域进行波段操作，把握“小机会”。
灵活应对：根据市场变化及时调整仓位和投资方向，尤其是对于风险偏好波动较大的环境。

图表说明

报告附带多个图表，包括：

二线城市房价环比增速、合肥、南京、苏州住宅价格环比增速
鲜猪肉批发价、22省市生猪平均价、猪粮比价、蔬菜价格指数
“蒜你狠”重现市场
解禁压力分拆、1年期定增到期解禁时间分布
产业资本净减持情况、减持公司占比
指数周涨跌幅、最新PE、PE和PB对比
A股成交金额和换手率、大盘和小盘风格特征、行业涨跌幅
融资融券数据、限售股解禁市值、股指期货期现基差
新增A股开户数、交易账户占比、M1和M2同比、新增人民币贷款
Shibor走势、公开市场操作净投放、外汇占款、热钱流入与上证综指
恒生AH溢价指数、美元兑人民币市场价、人民币1年期NDF、CFETS人民币汇率指数、美元指数
全球主要市场PE、VIX指数与标普500指数、美国5年通胀预期
波罗的海干散货指数（BDI）、CRB现货指数、主要经济体10年期国债收益率

投资评级说明

行业评级：推荐、中性、回避
公司评级：买入、增持、中性、减持
投资建议以相对市场表现为基准，具体标准如下：
- 推荐：相对市场表现优于市场
- 中性：相对市场表现持平
- 回避：相对市场表现弱于市场
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露与分析师声明

本报告履行了必要的信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
分析师声明：报告内容反映了分析师的研究观点，不涉及任何形式的补偿。
法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议，且不承担转载责任。

联系方式

机构销售经理：邓亚萍（上海）、朱圣诞（北京）、朱元彧（深圳）
海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、赵新莉
私募及企业客户负责人：刘俊文
私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰
港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、孙博轶

总结

报告综合分析了2016年A股市场的环境与趋势，指出市场处于“纠结期”，需坚持积极防御策略，关注解禁和减持压力，同时把握短期机会。行业配置建议围绕涨价细分行业、“真成长”、定增倒挂及低估值高流动性品种展开，主题推荐智慧物流和新能源与智能汽车。投资者应根据自身特点灵活调整策略，避免盲目追逐市场热点，重视风险控制与收益匹配。

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