20160410-中投证券-策略周报_市场暂无趋势性下行风险_11页_1mb

市场暂无趋势性下行风险总结

核心内容

本报告指出，当前市场虽有小幅调整，但并未出现趋势性下行风险。市场整体表现呈现阶段性波动，主要受外围市场调整及场内资金审慎心态影响。监管层对《证券公司风险控制指标管理办法》的修订意见发布，可能扩大券商加杠杆空间并提升风控要求，对市场偏利好。同时，美联储态度偏鸽派，经济趋稳迹象明显，市场资金面存在小增量，整体市场仍具备底部逐步抬升的潜力。

主要观点

• 市场调整非趋势性：A股全周小幅收跌，但调整幅度有限，未形成趋势性下跌。
• 监管政策偏利好：修订《证券公司风险控制指标管理办法》可能提升券商杠杆能力，有助于市场稳定。
• 宏观流动性平稳：央行公开市场操作净回笼2750亿元，但市场资金面仍存在温和增量。
• 经济仍在磨底：物价数据高位波动，煤价、钢价略有回升，经济复苏仍需时间。
• 行业配置建议：维持年报配置建议，重点配置互联网、个性化消费、低估值蓝筹及主题投资。

关键信息

一、市场回顾

• 上周A股前扬后抑，全周小幅收跌。
  • 上证综指：2984.94点，跌0.82%
  • 沪深300：3185.73点，跌1.12%
  • 创业板指：2229.94点，涨1.11%
• A股成交金额为26955亿元，周换手率5.1%，较上周回升9.8%。
• 融资余额小幅回升至8814亿元，上升约27.7亿元。
• 重要股东净增持25亿元，基金公司仓位个别回落，南方基金降仓明显。

二、策略展望

• 市场短期风险可控：当前市场调整为阶段性现象，趋势性下行风险较小。
• 关注经济数据：本周将公布CPI、PPI、货币供应及经济增长数据，建议投资者密切关注。
• 解禁股提示：本周有多个公司股份解禁，投资者可暂时回避或采取波段操作策略。

三、行业配置建议

1. 互联网相关行业：包括互联网+、物联网、云计算、大数据、工业4.0（智能化）、传媒、环保。
2. 个性化消费：医疗、休闲服务、消费品。
3. 低估值蓝筹：防御性策略，关注国企改革（兼并重组）、产能出清较快的周期子行业。
4. 主题投资：深港通、电竞、国防军工、新能源汽车。

四、风险提示

1. 政策市风险：政策变化可能导致市场节奏判断失误。
2. 市场运行成本上升：可能对市场造成压力。
3. 美联储加息超预期：可能加剧人民币贬值压力。
4. 经济超预期下行：可能拖累消费及第三产业利润增速。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：股价相对沪深300指数涨幅10%-20%
  • 中性：股价相对沪深300指数变动介于±10%
  • 回避：股价相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数表现与沪深300指数持平
  • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，10年证券从业经验。
• 贺骁束：国内A股策略分析师助理，曾任职于华西证券及中国中投证券证券投资部，负责场外衍生品研究。

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作者信息

• 署名人：黄君杰
• 执业编号：S0960511020008
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