20210208-美尔雅期货-豆粕周报_等待供需报告_豆粕震荡为主_19页_1mb
报告摘要
豆粕市场周报总结（20210208）
核心内容概述
本报告分析了2021年2月8日豆粕市场的供需情况及价格走势，指出当前市场处于震荡整理状态，短期内缺乏明显驱动因素，但美国农业部供需报告发布后可能带来一定上行空间。
主要观点
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国际方面：
- 美豆出口环比有所改善，期末库存较低，基本面偏强。
- 巴西大豆收割受降水影响，产量尚未明确；阿根廷罢工和潜在出口关税问题可能对市场产生压力。
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国内方面：
- 2月大豆到港预估为640.7万吨，南美装船速度缓慢。
- 春节临近，油厂压榨量下降，豆粕库存减少。
- 生猪出栏量较多，禽类存栏减少，淡水鱼养殖处于淡季，豆粕需求季节性偏弱。
- 当前豆粕现货市场报价零星，成交量下降，供需两淡。
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市场预期：
- 美豆基本面强劲，但价格已部分反映利好，美元走强对大宗商品形成压制。
- 国内豆粕市场预计节前仍以震荡为主，美国供需报告发布后或有上行机会。
行情分析
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豆粕期货走势：
上周豆粕期货价格在3350-3550元/吨区间震荡，市场调整尚未结束。 -
CFTC持仓数据：
截至2月2日，CFTC管理基金在CBOT大豆合约的净多单为156,265手，较上周略有减少，但仍保持净多头态势。
基本面情况
3.1 当季大豆情况
- 美国2020/2021年度大豆净销量为90.8万吨，2021/2022年度净销量为32.6万吨，市场预期为40-120万吨。
- 向中国净销售2020/2021年度大豆75.83万吨，2021/2022年度大豆6.6万吨，实际装船量为116.6万吨。
3.3 大豆库存
- 2月国内大豆到港预估为640.7万吨，3月预计610万吨，4月预计760万吨，5月预计930万吨。
3.4 大豆压榨和榨利
- 截至2月6日，全国大豆压榨量为198.73万吨，环比下降16.16万吨，开机率降至56.04%。
- 未来两周因春节假期，压榨量预计大幅下滑。
- 当前榨利较好，但季节性因素导致压榨量下降。
3.5 豆粕需求
- 猪粮比继续下降，仔猪和饲料价格高昂，影响养殖户补栏意愿。
- 生猪需求节前可能承压，但中长期恢复预期仍存。
- 禽类存栏下降，淡水鱼养殖处于淡季，豆粕需求偏弱。
3.6 豆粕现货价格和成交量
- 截至2月6日，沿海豆粕价格为3600-3780元/吨，较上周下跌30-80元/吨，全国均价为3713元/吨。
- 当周成交量为27.03万吨，环比下降45.06%，去年同期无成交。
3.7 豆粕库存
- 截至1月30日当周，沿海主要地区油厂豆粕库存总量为41.84万吨，环比下降13.2%，但较去年同期增加16.2%。
套利监控
4.1 基差分析
- 随着成交量减少，基差回落。
4.2 价差分析
- 建议关注油粕比的季节性规律，寻找逢高沽空机会。
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