20210401-美尔雅期货-豆粕月报_美豆面积报告利多_豆粕价格中枢抬升_19页_1mb

报告摘要

美豆面积报告利多，豆粕价格中枢抬升

核心内容

本报告由美尔雅期货研究员戴俊玫撰写，分析了2021年4月豆粕市场的走势，涵盖了国外和国内大豆及豆粕市场的基本面情况、行情分析、套利监控等内容。报告指出，美豆种植面积低于预期，推动价格上涨，同时巴西和阿根廷的天气条件有利于大豆收获。国内大豆到港量增加，但豆粕需求依然偏弱，整体市场呈现震荡偏强格局。

主要观点

国外市场：
- 美国大豆种植面积低于市场预期，引发多头情绪，推动美豆价格走高。
- 巴西大豆销售旺季，3月发运量较大。
- 阿根廷主产区干燥天气有利于大豆收割。
国内市场：
- 4月大豆到港预估为760万吨，国内大豆库存水平中性。
- 大豆压榨量有所上升，但仍低于去年同期。
- 豆粕下游提货速度尚可，库存回落。
- 生猪补栏缓慢，养殖利润受压，补栏意愿较低。
- 禽类和淡水鱼养殖补栏积极性不高。
- 豆粕现货价格有所上涨，成交量增加，但总体仍弱于去年同期。
市场趋势：
- 美豆价格中枢抬升，豆粕的驱动作用增强，油粕强弱转换。
- 期货市场建议持震荡偏强思维。

行情分析

豆粕期货价格受下游需求不振影响，走低后持续低位震荡。
CFTC数据显示，截至3月23日，美豆期货多单减少，空单增加，净多单上升，显示市场多头情绪有所增强。
国内豆粕成交量周比增加53.77%，但同比仍下降52.86%，显示需求恢复缓慢。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

美国：3月供需报告中，美豆期末库存为1.2亿蒲式耳，高于分析师预期。
巴西：大豆产量调升至1.34亿吨。
阿根廷：因天气干旱，大豆产量调降至4750万吨。
全球库存：2020/2021年度全球大豆期末库存为8374万吨，处于分析师预估区间。

3.3 大豆库存

3月国内各港口进口大豆预报620.2万吨，4月预估760万吨，预计未来几个月到港量将逐步上升。

3.4 大豆压榨和榨利

大豆压榨量周度略有下降，开机率小幅下滑。
现货榨利急速恶化，进口成本较高。

3.5 豆粕需求

猪粮比基本恢复常年水平，但生猪养殖利润继续收缩，养殖户补栏意愿下降。
禽类养殖利润有所上升，淡水鱼养殖逐步启动。
豆粕需求短期依然较弱，恢复速度缓慢。

3.6 豆粕现货价格和成交量

截至3月27日，沿海豆粕价格为3280-3350元/吨，较上周上涨20-60元/吨。
国内豆粕均价上涨51元/吨至3294元/吨。
本周成交量为58.74万吨，周比增加53.77%，但同比下降52.86%。

3.7 豆粕库存

截至3月19日，国内沿海主要地区豆粕库存总量为74.53万吨，较前一周略有增加。
与去年同期相比，库存量增加69.19%，显示市场库存压力较大。

套利监控

基差分析：现货价格不振，基差继续回落。
价差分析：豆粕59反套机会建议择机止盈，考虑转向空油粕比策略。

免责声明

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报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据。
本报告版权为美尔雅期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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