20180507-招商证券-招商有色最新观点_金属价格继续震荡_关注锂钴后续机会_19页_1mb

招商有色最新观点总结

核心内容

2018年5月7日发布的招商有色最新观点，主要分析了金属价格走势及行业机会，重点关注铜、铝、铅锌、锂、钴、稀土和黄金等品种。整体上，金属价格在震荡中运行，部分品种因供给紧张或政策利好，仍存在上涨机会。

主要观点

铜

• 价格走势：本周铜精矿现货TC小幅反升，主因冶炼厂提前备货缓解需求压力。
• 库存情况：沪铜库存反升，但全球库存仍处于去库存状态，下游需求稳定。
• 废铜影响：我国对美国废铜进口实施严厉检查，导致废铜供给紧张预期增强，预计精废价差将再度缩小，消费向精铜转移。
• 长期展望：仍看好铜价，预计下半年将面临更大压力。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势企业。

铝

• 价格走势：氧化铝价格继续弱势下跌，但跌幅不大，澳大利亚FOB价格出现反弹。
• 库存情况：国内电解铝社会库存下降，全球显性库存仍处去库存状态。
• 供给紧张：氧化铝短缺仍是主基调，俄铝制裁未完全缓解，预计海外短缺将持续至7月。
• 长期展望：坚定看好供给侧改革对铝行业的规范作用，关注自备电整顿进展。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业等自给率高的企业。

铅锌

• 锌价走势：锌精矿TC长单签订，价格刷新2007年以来最低，锌价受到集中抛售影响。
• 库存变化：国内锌库存下降，但进口锌窗口接近打开，短期库存压力显著。
• 供给恢复：矿供应恢复不及预期，TC低位难以回升，显示现货供应紧张。
• 长期展望：预计短期承压后仍有回升空间，年内锌价高位有望维持。
• 推荐标的：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份等。

锂

• 价格走势：电池级碳酸锂报价下调后维稳，工业级碳酸锂价格下降。
• 供需关系：当前供应格局略有过剩，但新能源汽车需求持续增长，预计未来供需两旺。
• 长期展望：继续看好锂价，推荐锂资源企业。
• 推荐标的：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股等。

钴

• 价格走势：国内钴价继续下滑，MB钴价下跌，电解钴价格为62~63万元/吨。
• 需求前景：随着三元材料推广，钴需求将持续提升。
• 长期展望：预计钴产品短缺将传导至钴矿，关注资源型企业。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等。

稀土

• 价格回暖：本周稀土价格回温，氧化镨钕价格跌至32万元/吨，市场询单增加，成交活跃。
• 政策影响：国家首批稀土开采指标下达，对价格形成支撑，预计节后价格将上涨。
• 推荐标的：
  • 轻稀土：北方稀土、盛和资源
  • 重稀土：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业
  • 磁材：中科三环、宁波韵升、正海磁材

黄金

• 价格走势：美元指数上涨，黄金价格下跌，中美贸易战预期缓解，黄金短期承压。
• 中长期逻辑：若美国经济不稳定，黄金中长期仍有上涨动力。
• 推荐标的：紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

关键信息

• 铜：精废价差重回低位，下半年TC可能继续走低，关注废铜进口数据。
• 铝：氧化铝短缺持续，关注俄铝制裁及海德鲁复产进展。
• 铅锌：锌精矿TC长单签订，价格刷新历史低点，关注进口锌对市场的影响。
• 锂：短期供应过剩，但新能源汽车需求持续增长，未来供需两旺。
• 钴：价格持续下滑，但需求将提升，关注资源型企业。
• 稀土：政策利好支撑价格，预计下周氧化镨钕价格将上涨。
• 黄金：短期承压，但中长期受美国经济不确定性影响，仍有上涨空间。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行
• 国际贸易摩擦升级
• 环保政策对再生资源的影响
• 金属供应恢复超预期

投资评级

公司短期评级

• 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
• 中性：股价变动幅度在±5%之间
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：长期竞争力高于行业平均水平
• B：长期竞争力与行业平均水平一致
• C：长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

分析师承诺

本报告观点清晰、准确，反映了分析师研究意见，分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，7年基本金属研究经验。
• 黄梓钊：招商证券有色金属行业研究员，美国东北大学硕士，曾就职地产团队入围新财富。

重要声明

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