20210725-华安证券-轻工制造行业周报_Q2基金轻工配置比例下滑_个股持仓集中于龙头_11页_1004kb

轻工制造行业Q2基金持仓及市场分析总结

核心内容概述

本报告为华安证券2021年第二季度轻工制造行业分析，重点围绕基金持仓变化、行业走势及投资建议展开。报告指出，Q2基金对轻工板块的配置比例环比下降，但整体仍处于低配区间。基金持仓集中于板块内龙头个股，且呈现减持趋势，而外资则持续加配板块前十个股。行业整体面临原材料价格上涨、海运成本高企等压力，但部分细分领域仍具备增长潜力。

主要观点

• 基金持仓：2021Q2基金对轻工板块的配置比例为 0.82%，较2021Q1环比下降 0.45pct，较2020Q2同比下降 0.42pct。基金持仓仍集中在龙头企业，如晨光文具、顾家家居、欧派家居等，但整体持股数和持股总市值均有所下滑。
• 陆股通持仓：外资持续加配轻工板块，索菲亚、欧派家居、裕同科技等公司外资持股比例较高，且呈现增长趋势。
• 行业走势：轻工制造板块本周下跌 -2.23%，跑输沪深300指数（-0.11%）。其中，家居板块下跌 -0.53%，造纸板块下跌 -5.17%，文娱轻工下跌 -6.89%。
• 投资建议：推荐顾家家居、晨光文具等龙头企业，关注欧派家居、尚品宅配、金牌厨柜、志邦家居等定制家居板块公司。同时建议关注具备海外布局和国废渠道优势的山鹰国际、太阳纸业，以及生活用纸领域的中顺洁柔。

基金持仓分析

一级板块配置比例

• Q2基金对轻工板块的配置比例为 0.82%，环比下降 0.45pct，同比下降 0.42pct。
• 轻工板块超配比例为 -0.54pct，较2020Q4环比下降 0.42pct。

二级板块持仓变化

• 造纸板块配置比例为 0.15%，环比下降 0.12pct。
• 家用轻工板块配置比例为 0.70%，环比下降 0.22pct。
• 包装印刷板块配置比例为 0.08%，环比持平。

基金个股持仓集中度

• 基金持仓集中于板块龙头，晨光文具、顾家家居、欧派家居分别位列前三。
• 持股基金数前十的公司中，喜临门增持10支，其余9家均出现减持，其中太阳纸业减持最多（减少49支）。
• 基金重仓持股总市值前十的公司包括：顾家家居（57.24亿）、晨光文具（45.16亿）、欧派家居（38.17亿）、太阳纸业（22.84亿）、尚品宅配（16.85亿）。

陆股通持仓分析

• 陆股通对轻工板块前十个股持续加配，索菲亚、欧派家居、裕同科技外资持股比例较高。
• 索菲亚的外资持股占自由流通市值比例从2017Q2的 7.06% 增至2021Q2的 35.28%，增幅达 28.21pct。
• 欧派家居的外资持股比例从2017Q4的 3.30% 增至2021Q2的 25.72%，增幅达 22.72pct。
• 裕同科技外资持股比例从2017Q2的 0.00% 增至2021Q2的 19.44%，增幅达 19.44pct。

行业分析

家居板块

• 6月全国住宅销售面积同比增长 6.66%，较2019年同期增长 10.96%。
• 1-6月累计同比增长 29.40%，较2019年增长 19.50%。
• 一线城市成交面积累计同比上升 69.61%，二线城市上升 53.25%，三线城市上升 19.35%。
• 6月全国住宅竣工面积同比增长 63.22%，较2019年同期增长 55.67%。
• 海外市场方面，5月美国新建住房销售数量同比增长 7.81%，较2019年同期增长 23.20%。
• 6月家具及其零件出口额同比增长 25%，1-6月累计同比增长 56.4%。
• 海运成本高企、原材料价格上涨（如皮革、TDI）对家居企业利润形成压力。

造纸板块

• 纸浆需求偏弱，浆价冲高回落，进口木浆市场震荡整理。
• 文化纸市场交投清淡，双胶纸市场平稳。
• 包装用纸方面，白卡纸库存有所消化，但需求尚未明显回升。
• 生活用纸处于传统淡季，终端需求未显著放量，部分企业对提价持观望态度。
• 下半年浆价下行空间有限，建议关注布局林浆纸一体化的山鹰国际、太阳纸业，以及中顺洁柔。

必选及其他轻工板块

• 日用品和文化办公用品板块社零景气度延续。
• 6月文化办公用品零售额同比增长 25.9%，累计同比增长 22.9%。
• 与2019年同期相比，2021年6月文化办公用品零售额同比增长 34.8%，累计同比增长 21.7%。
• 晨光文具中期业绩预告超出预期，新五年战略顺利推进，持续推荐。

投资建议

• 软体家居：持续推荐顾家家居，关注敏华控股。
• 定制家居：建议关注欧派家居、尚品宅配、金牌厨柜、志邦家居。
• 造纸板块：推荐山鹰国际（海外布局+国废渠道），关注太阳纸业（林浆纸一体化），以及中顺洁柔（提价落地+竞争格局改善）。
• 文娱轻工：持续推荐晨光文具，关注其线上销售表现。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，可能影响居民购买力。
• 房地产调控政策趋严，对下游家居需求产生负面影响。
• 原材料价格波动、海运成本高企可能对盈利能力构成压力。

本周重要公告

• 2021-07-19：乐歌股份获得证监会关于定向发行股票的注册批复。
• 2021-07-21：索菲亚受让控股子公司河南恒大索菲亚40%股权。
• 2021-07-23：皮阿诺首次回购股份并发布限制性股票解锁公告。
• 2021-07-24：金牌橱柜发布相关公告。