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联讯汽车：从座舱电子发展趋势看德赛西威未来成长

核心内容概述

座舱电子作为汽车智能化、电动化、网联化发展的重要组成部分，正成为汽车行业下一个核心变革点。其发展趋势主要体现在多屏融合、智能控制、智能驾驶等方向，随着技术进步和成本下降，座舱电子正从高端车型向大众市场快速渗透，市场空间巨大。德赛西威作为国内座舱电子龙头企业，凭借强大的技术实力和广泛的客户资源，有望在未来座舱电子和智能驾驶领域深度受益，实现快速增长。

主要观点与关键信息

一、座舱电子是汽车下一个核心变革点

• 定义与构成：座舱电子包括中控平台、全液晶仪表、抬头显示系统、后座娱乐系统、智能音响、车联网模块等。
• 发展趋势：从单一中控交互向“中控+液晶仪表+HUD+后座娱乐”的多屏融合体验演进，提升驾乘体验和行车效率。
• 驱动因素：
  • 需求端：新能源汽车和智能汽车对信息交互的需求提升。
  • 供给端：整车厂商、零部件厂商及互联网企业共同推动座舱电子发展。
  • 成本端：技术进步和规模效应推动成本下降。
  • 消费端：科技感和炫酷外观影响消费者购买决策。

二、座舱电子进入大众化普及期

• 车型渗透：从高端车型（如奔驰、宝马、奥迪）向入门车型扩散，如奔驰E系列、宝马5系等。
• 市场空间：预计2020年液晶仪表市场规模达270亿元，中控屏幕达354亿元，狭义座舱电子市场规模达624亿元，未来复合增长率有望超过20%，其中液晶仪表可达40%。
• 行业趋势：高端下沉的“鲶鱼效应”加速自主品牌普及，多屏融合、一芯多屏成为主流方案。

三、德赛西威作为座舱电子龙头，未来成长潜力大

• 公司背景：德赛西威成立于1986年，前身为中德合资企业，后转型为自主品牌。
• 技术优势：
  • 深厚的技术积淀和强大的研发能力。
  • 研发投入占比高（2017年达6.96%），已设立多个研发中心。
• 产品布局：
  • 主要产品包括车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、智能驾驶辅助系统等。
  • 公司积极布局智能驾驶舱和车联网，已推出基于用户场景的智能驾驶舱方案。
• 战略方向：
  • 以多屏融合为核心，打造智能网联化产品。
  • 2025战略重点发展智能驾驶舱、智能驾驶和车联网等产品。
• 盈利预测：
  • 2018年预计归母净利润6.8亿元，2019年预计7.6亿元。
  • 当前PE估值为23.7倍，未来成长性良好。

投资建议与风险提示

• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐评级”。
• 风险提示：
  • 汽车销量不及预期。
  • 座舱电子发展不及预期。

结论

随着座舱电子向多屏融合、智能控制、智能驾驶方向发展，其市场空间不断扩展，成为汽车行业的新增长点。德赛西威凭借技术积累、产品布局和客户资源，有望在这一趋势中持续受益，成为行业领先者。未来，公司通过智能驾驶技术的融合与布局，将进一步提升核心竞争力，实现业绩增长。