从座舱电子发展趋势看德赛西威未来成长_18页_1mb

汽车座舱电子发展趋势及德赛西威未来成长分析

核心内容

本报告聚焦于汽车座舱电子的发展趋势，指出其将成为未来汽车行业的核心变革点，并分析德赛西威作为国内龙头企业的成长潜力。

主要观点

1. 座舱电子是汽车下一个核心变革点

• 定义：座舱电子包括中控平台、全液晶仪表、抬头显示系统、后座娱乐系统、智能音响、车联网模块等。
• 发展背景：在电动化、智能化、网联化趋势下，座舱电子重新定义人机交互，成为提升驾乘体验的关键。
• 未来趋势：从单一中控交互向“中控+液晶仪表+HUD+后座娱乐”的多屏融合演进，形成更高效、更便捷的信息交互方式。

2. 四大因素推动座舱电子发展

• 需求端：新能源汽车与智能汽车推动信息交互需求提升。
• 供给端：整车厂商、零部件厂商及互联网企业共同参与座舱电子布局。
• 成本端：技术进步和规模效应使成本持续下降。
• 消费端：科技感与功能完善影响消费者购买决策。

3. 座舱电子发展趋势

• 多屏融合：成为未来座舱电子的主要发展方向，提供更丰富的信息交互体验。
• 智能控制：语音、触摸、手势控制等技术成为人机交互主流方式。
• 向智能驾驶演进：座舱电子与智能驾驶功能融合趋势加强，未来核心竞争力将向智能驾驶转移。

4. 座舱电子进入大众化普及期

• 车型向下渗透：从高端车型逐步向入门车型扩展，液晶仪表等座舱电子配置已广泛应用于主流车型。
• 市场空间巨大：预计2020年液晶仪表市场规模达270亿元，中控屏幕达354亿元，狭义座舱电子市场规模达624亿元，未来复合增长率超20%。

5. 德赛西威未来成长潜力

• 公司背景：德赛西威成立于1986年，曾为西门子威迪欧，2010年成为德赛工业旗下控股公司。
• 技术实力：公司拥有强大的研发团队和丰富的客户资源，产品线涵盖车载信息娱乐系统、驾驶员显示系统、驾驶辅助系统等。
• 战略布局：积极布局智能驾驶舱、智能驾驶和车联网，推动产品协同和价值提升。
• 盈利预测：预计2018/2019年归母净利润分别为6.8/7.6亿元，对应PE分别为23.7/21.2倍，首次覆盖给予“推荐评级”。

关键信息

产品布局

• 主要产品：车载信息娱乐系统、空调控制器、驾驶信息显示系统、显示模组与系统、智能驾驶辅助系统、车联网。
• 智能驾驶舱：公司已推出基于多通道交互设计的智能驾驶舱，采用Hypervisor虚拟技术，搭载双12.3寸显示屏、10.1寸车身控制触摸屏及全息影像。

客户资源

• 主要客户：一汽-大众、广汽乘用车、上汽通用五菱、长城汽车、长安马自达、上汽通用、奇瑞汽车、吉利汽车等。
• 新客户拓展：公司正积极拓展沃尔沃、东风日产、比亚迪、蔚来汽车等新客户。

战略布局

• 2025战略：公司将重点打造智能驾驶舱、智能驾驶和车联网等系列产品。
• 智能驾驶布局：成立智能驾驶辅助事业单位，开发高清摄像头、毫米波雷达、算法等智能驾驶产品，与百度合作推进自动驾驶技术。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 座舱电子发展不及预期。

投资建议

• 给予“推荐评级”，看好公司受益于座舱电子产业升级、消费升级和进口替代。

图表摘要

• 图表21：德赛西威主要客户情况
• 图表22：德赛西威主要产品
• 图表23：德赛西威智能驾驶舱
• 图表24：智能驾驶舱基于用户使用场景设计
• 图表25：德赛西威新一代智能驾驶舱技术
• 图表26：德赛西威2025战略
• 图表27：德赛西威盈利预测

总结

随着汽车电动化、智能化、网联化的发展，座舱电子正成为汽车行业的重要变革点。多屏融合、智能控制、人机交互等趋势推动座舱电子向更高端、更智能化方向演进。德赛西威凭借深厚的技术积累、丰富的客户资源和前瞻的战略布局，有望在座舱电子普及及智能驾驶发展过程中深度受益，成为行业领先者。