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亿田智能 (300911.SZ) 618大促总结与投资分析

核心内容

亿田智能在2022年618大促中取得亮眼成绩，销额同比增长63.4%，其中销量增长63.0%，均价仅微增0.2%。这表明公司在产品高端化和市场渗透率提升方面表现突出。公司通过渠道改革，优化团队结构、换商引商，有效提升了经销商质量与多渠道协同能力，进一步推动了业绩增长。

主要观点

• 618大促表现优异：亿田集成灶在天猫渠道表现突出，其中D2ZK蒸烤一体集成灶成为全网销售量第一单品，体现出品牌势能的加速释放。
• 行业趋势向好：集成灶品类零售额CAGR为38.7%，显著高于传统烟灶的-0.3%。2021年集成灶渗透率达12.4%，预计未来将继续提升。
• 产品高端化趋势明显：公司主打蒸烤一体/独立款产品，2022年线上/线下市场份额分别提升至64.2%和41.8%，价格带覆盖更广，产品结构持续优化。
• 渠道改革成效显著：通过优化团队结构、精细化职责划分、换商引商策略，公司经销商平均提货额大幅提升，接近火星人水平。同时，线上渠道增长迅速，品牌市占率持续提升。
• 盈利预测上调：公司上调2022-2024年归母净利润预测至2.90 / 3.82 / 4.85亿元，对应EPS分别为2.68 / 3.53 / 4.49元，当前PE为25.9 / 19.7 / 15.5倍，维持“买入”评级不变。

关键信息

618大促表现

• 天猫销额：同比增长63.4%，其中销量增长63.0%，均价微增0.2%。
• D2ZK蒸烤一体集成灶：成为618期间全网销售量第一单品。
• 行业对比：集成灶均价同比下降6.7%，但头部品牌仍推动产品结构升级，特别是蒸烤一体/独立款的热销。

品类发展趋势

• 零售额：2021年集成灶零售额256亿元，同比增长40.7%。
• 渗透率：2021年集成灶渗透率达12.4%，同比提升3pcts。
• 零售量：2021年集成灶零售量达304万台，同比增长27.7%。
• 均价提升：2021年集成灶均价达8421元/台，同比增长10.1%。

渠道改革成效

• 对内优化：营销团队素质提升，职责划分更精细，设立主动营销专员、下沉渠道专员等角色。
• 对外拓展：2021年公司经销商数量低于火星人，但平均提货额增长91.8%，接近火星人水平。
• 政策支持：同款同佣政策助力经销商打造爆品，提升品牌声量。
• 渠道协同：线上引流、线下体验，形成良性循环，推动高端产品销售。

财务预测

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 市场竞争加剧风险
• 渠道拓展不及预期风险

结论

亿田智能凭借618大促的优异表现，显示出其在集成灶市场的强劲竞争力。通过渠道改革和产品高端化策略，公司有效提升了市场份额与品牌影响力。财务预测显示，公司未来三年盈利有望持续增长，维持“买入”评级。