20220427-浙商证券-亿田智能-300911.SZ-亿田智能2022年一季报点评_渠道持续改善_Q1业绩增长超预期_4页_389kb

亿田智能2022年一季报总结

核心内容概览

亿田智能（300911）于2022年4月27日发布2022年第一季度财务报告，数据显示公司业绩表现超预期，主要得益于渠道质量改善及电商渠道爆款新品上市。公司营业收入和净利润均实现大幅增长，但净利率有所承压，经营性现金流转为负值，主要受税费及广告费用增长影响。

主要财务表现

营收与利润

• 营业收入：2022Q1实现2.47亿元，同比增长63.08%。
• 归母净利润：0.45亿元，同比增长51.48%。
• 扣非后归母净利润：0.38亿元，同比增长40.08%。
• 净利率：18.06%，同比下降1.38个百分点。

毛利率与费用率

• 毛利率：43.65%，同比下降0.66个百分点，主要受原材料涨价影响。
• 期间费用率：24.30%，同比上升1.65个百分点。
  • 销售费用率：18.58%，同比下降0.52个百分点。
  • 管理费用率：4.40%，同比上升3.38个百分点，主要受股份支付费用及职工薪酬增长影响。
  • 研发费用率：3.64%，同比下降0.44个百分点。
  • 财务费用率：-2.33%，同比下降0.77个百分点，主要由于银行存款增长带来的利息增加。

渠道与市场表现

• 渠道质量改善：公司持续推进线下换商及门店升级工作，渠道打款积极，合同负债同比增长63.67%至0.95亿元。
• 电商渠道发力：通过爆款新品上市，电商渠道表现强劲。
• 市场占有率：2022Q1线上市占率为16.12%，位居行业第二，同比增长8.57个百分点，环比增长4.96个百分点。
• 应收账款：受电商平台影响，2022Q1应收账款同比增长33.66%至0.92亿元。

经营性现金流

• 经营性现金流净额：-0.73亿元，主要由于支付税费及广告投入增长。
• 广告投入：公司在抖音平台开展“抖音亿田干饭虎”活动，并联合小红书、知乎、微博等平台进行“天南地北、亿起过年”活动，以提升品牌影响力。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2022年：归母净利润2.81亿元，同比增长34.06%；EPS 2.60元/股，对应PE 23x。
  • 2023年：归母净利润3.66亿元，同比增长30.16%；EPS 3.38元/股，对应PE 17.76x。
  • 2024年：归母净利润4.41亿元，同比增长20.53%；EPS 4.08元/股，对应PE 14.74x。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司新品上市及渠道改善将驱动业绩增长超预期。

风险提示

• 行业风险：地产下行加剧、新冠疫情反复、原材料价格大幅提升、市场竞争加剧。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间。
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

公司简介

亿田智能成立于2003年9月25日，总部位于浙江省嵊州市，是国内较早以自主品牌生产和销售侧吸下排式集成灶的企业之一，2020年12月在深交所创业板上市。

财务摘要

主要财务比率

投资建议与评级

• 评级：买入
• 当前价格：¥60.09
• 上次评级：买入

法律声明

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