20230526-华创证券-东山精密-002384.SZ-重大事项点评_拟发行可转债不超过48亿加码软板及结构件_A+T战略加速推进_5页_1mb

东山精密（002384）重大事项点评：拟发行可转债加码软板及结构件

评级：强推
目标价：44元（当前价25.37元）

核心事项

公司拟发行可转债募资不超过48亿元，主要用于以下项目：

1. 盐城维信超精细软板项目（153亿）
2. 盐城维信新能源软板项目（116亿）
3. 盐城新能源汽车及电池精密结构件项目（70亿）
4. 苏州水冷板技改项目（40亿）
5. 补充流动资金（10亿）

扩展“AI+新能源”能力

募投项目聚焦软板和精密结构件，配套核心大客户：

• 消费电子软板：满产后营收532亿，净利润45亿
• 新能源汽车软板：满产后营收309亿，净利润26亿
• 新能源结构件：汽车壳体120万套/年，电池包结构件10万套/年，满产后营收126亿，净利润13亿
• 苏州水冷板项目：年产200万套，满产后营收9亿，净利润8亿

总计：四个项目满产后贡献营收1058亿，净利润94亿，投资回报较高。

财务表现

• 2022年营收315亿，净利润23亿，现金流达标，长期资本开支无虞
• 2023-2025年业绩预测：营收增速277%→302%→281%，净利润增速275%→398%→224%

投资建议

• 估值：当前PE 14倍，给予2023年25xPE，目标价44元
• 对比公司：参考拓普集团、沪电股份、立讯精密
• 风险：销量、客户配套、汇率波动、竞争加剧

财务指标（预测）