20240713-浙商证券-东山精密-002384.SZ-东山精密点评报告_AI终端双驱动_3页_651kb

东山精密（002384）投资分析报告摘要

投资要点

消费电子领域：
东山精密在全球FPC市场中排名第二，PCB市场位列前三，技术与生产管理能力突出，客户集中在知名消费电子及新能源汽车企业。随着AI手机、AI终端等创新产品的推出，预计将引发新一轮消费电子需求增长，PCB行业有望迎来新的高速发展周期（2024-2028年全球PCB年复合增长率预计达5.4%，2028年行业产值有望超过900亿美元）。

汽车电子领域：
公司在新能源汽车PCB及相关产品的市占率较高的前提下，还配套了车身部件、车载显示模组等多种产品线，具备提供综合汽车电子产品解决方案的能力。2023年公司在新能源汽车领域营收高增长（同比增幅168.39%），海外产能布局加速推进，进一步巩固其与主要客户的合作关系。随着汽车电动化、智能化发展趋势，车用PCB市场预计在2028年将实现显著增长，高多层板与FPC类产品的驱动尤为强劲。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026年营业收入及归母净利润分别实现约1095%、1288%、1449%和860%、4085%、2861%的增长。当前股价估值PE分别为2052、1457、1133倍，EPS预期分别为1.25、1.76、2.26元/股。

风险提示

报告强调，未来投资面临的风险包括：下游行业景气度不及预期、核心客户需求进展不达预期、市场竞争加剧以及上游原材料持续涨价等。

投资评级

维持“买入”评级，认为公司在AI终端及新能源汽车领域的领先地位叠加产能全球化布局，有望在行业回暖及下游高成长的拉动下迅速受益。