20181223-中国民生银行-每周金融观察2018年第49期_24页_2mb

每周金融观察总结（2018年第49期）

核心内容概述

本报告由中国民生银行研究院发布，分析了2018年12月17日至12月23日期间的金融市场跟踪、金融行业动态、金融要闻概览和金融发展研究团队的相关内容。整体来看，报告聚焦于货币政策调整、地方政府债务管理、外汇市场变化、大宗商品走势以及股票市场表现等核心领域，分析了政策动向、市场动态和未来趋势。

主要观点与关键信息

一、货币政策与金融支持

• TMLF工具创设：央行创设定向中期借贷便利（TMLF），利率比MLF低15个基点（3.15%），旨在为小微企业和民营企业提供长期稳定资金支持，体现“锁短放长”和“价格调控为主”的货币政策导向。
• 流动性管理：央行重启OMO操作，上周共投放6000亿元逆回购，净投放4800亿元，保持流动性合理充裕。预计年末将通过逆回购资金投放方式稳定市场流动性。
• 政策导向：央行强调“宽货币”延续，为“宽信用”创造有利条件，同时指出货币政策传导机制仍需改善，未来将推出更多支持实体经济的政策。

二、地方政府专项债政策利好

• 政策导向：中央经济工作会议强调“较大幅度增加地方政府专项债券规模”，预计2019年专项债发行规模有望突破2万亿元，甚至达到2.5万亿至3万亿区间。
• 债务管理：虽然专项债扩容，但隐性债务仍将受到严格约束，预计未来将通过债务置换、资产注入、债转股等方式逐步化解存量风险。

三、外汇市场动态

• 美元指数震荡下行：美元指数全周下跌0.5%，非美货币多数上涨，其中欧元、日元涨幅明显。
• 人民币汇率小幅下行：人民币兑美元中间价调贬75个基点，离岸市场贬值215个基点，显示人民币仍面临一定贬值压力。
• 美元与人民币走势：美元加息背景下，人民币仍保持稳定，但受中美贸易谈判和国内经济预期影响，波动性依然存在。

四、大宗商品市场表现

• 黄金价格震荡走强：伦敦现货黄金上涨1.85%，涨幅近2%，显示市场避险情绪升温。
• 油价跳水：Brent原油和WTI原油分别下跌10.88%和11.81%，市场对全球经济放缓和能源需求疲软的担忧加剧。
• 黄金与油价联动：黄金上涨与油价下跌呈现负相关性，反映市场对全球经济预期恶化。

五、股票市场分析

• 主要指数大幅回落：上证综指、上证50、中小板指、创业板指等均出现下跌，跌幅在2.67%-6.47%之间，市场整体处于“政策底”位置，但“市场底”尚未形成。
• 行业表现：28个申万一级行业指数全部下跌，医药生物跌幅最大（-6.47%），受带量采购影响。传媒、通信等“突发”政策受益行业相对抗跌。
• 融资情况：一级市场股权融资环比增加，上周融资金额达75亿元，主要来自可转换债和可交换债，IPO融资为0。

金融要闻概览

一、焦点评论

• TMLF的政策意义：TMLF是央行货币政策结构性宽松的延续，有助于降低小微企业和民营企业融资成本，同时传递“定向降息”信号。
• 政策导向：中央经济工作会议强调“稳定总需求”、“宽货币”、“宽信用”，推动金融体系结构调整，促进资本市场改革。

二、行业动态

• 银保监会挂牌：各地银保监局集中挂牌，监管体系进一步下沉，提升监管效率。
• 证监会推动科创板：设立科创板并试点注册制被列为头等大事，旨在提升上市公司质量，吸引中长期资金。
• 财政部公布债务数据：截至11月末，地方政府债务余额182903亿元，控制在限额内，专项债发行规模显著增加。

三、同业资讯

• 大型国有银行：
  • 建设银行成立“建行大学”，服务大众安居乐业。
  • 交通银行与中国人寿签署战略合作协议，聚焦区域协同发展。
  • 中国银行落地首单非上市非公众公司债转优先股，为市场提供新融资方式。
• 股份制银行：
  • 中信银行、平安银行、浦发银行、兴业银行等均获得可转债发行许可，其中平安银行发行350亿元金融债，创历史最高。
• 其他商业银行：
  • 常熟银行拟设立投资管理型村镇银行，注册资本不低于10亿元。
  • 江苏紫金银行启动IPO，发行价3.14元/股，预计募集资金11.49亿元。
  • 泸州市商业银行成功在香港上市，成为西部地区地级市首家上市银行。

金融发展研究团队

• 团队成员：黄剑辉、王一峰、张丽云、李相栋、麻艳、董文欣、李鑫、宋江立。
• 联系方式：可通过邮件联系团队成员，或关注“民银智库”微信公众平台。

附件：金融市场主要指标一览表（12月17日—12月23日）

总结

2018年第49期金融观察报告指出，央行货币政策更加注重内部因素，通过TMLF和定向再贷款支持小微企业和民营企业融资，同时强调“宽货币”基调延续，为“宽信用”创造有利环境。地方政府专项债扩容，预计2019年发行规模将突破2万亿元，但隐性债务仍需严格管理。外汇市场方面，美元指数震荡下行，人民币小幅贬值，但整体保持稳定。大宗商品市场中，黄金价格走强，油价受全球经济放缓影响大幅下跌。股票市场表现疲软，多个指数破位下行，医药行业受带量采购影响最大。金融行业动态显示，政策宽松趋势明显，资本市场改革进入关键阶段，同时银保监会、证监会、财政部等监管机构也释放出积极信号。各商业银行在融资、产品创新、战略合作等方面均有动作，推动金融体系优化和开放。