20180422-中国民生银行-每周金融观察2018年第15期_23页_2mb

每周金融观察总结（2018年第15期）

核心内容概述

本期报告主要围绕固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场及股票市场展开，同时包含金融行业动态、金融要闻概览等内容，旨在全面分析金融市场运行情况及政策动态。

主要观点与关键信息

固定收益市场

• 流动性跟踪：

  • 央行通过4900亿元逆回购操作（7天期4200亿，14天期700亿）以及全额续作3675亿MLF，对冲了4700亿元流动性缺口。
  • 降准1个百分点，释放约4000亿元增量资金，主要用于小微企业贷款投放，以降低融资成本，改善对小微企业的金融服务。

• 货币市场利率：

  • 货币市场利率全线大幅上涨，DR001、DR007、DR014、DR1M分别上涨30BP、35BP、127BP、75BP至2.84%、3.04%、4.43%、4.12%。
  • 银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别上涨78BP、181BP、173BP、58BP。

• 债券市场利率：

  • 国债收益率全线下行，1Y、3Y、5Y、10Y期国债收益率分别下降20BP、18BP、20BP、18BP。
  • 国开债收益率下降幅度更大，1Y、3Y、5Y、10Y期国开债收益率分别下降12BP、21BP、23BP、22BP。
  • 信用债方面，AAA级中短期票据收益率下降25BP、26BP、30BP，AA级中短期票据收益率下降20BP、15BP、20BP。

• 市场分化：

  • 货币市场利率上行，债券市场收益率下行，显示市场资金面趋紧与债市预期改善的分化格局。
  • 市场资金面紧张与4月缴税高峰、央行降准操作时间滞后有关，同时非银机构加杠杆投资债市也导致收益率快速下跌。

外汇市场

• 美元指数：

  • 上周美元指数上涨0.59%，收于90.3313，主要受益于加息预期升温、美债收益率走高、英镑等非美货币走弱以及风险因素缓解。

• 人民币汇率：

  • 人民币兑美元中间价微调，但在岸与离岸市场均出现贬值，累计分别贬值73bp和59bp。
  • 人民币汇率指数在4月4日至13日间涨跌互现，参考SDR货币篮子的指数略有下降，参考BIS和CFETS的指数则略有上升。

• 外汇政策动态：

  • 外汇局拟增加上海、深圳QDLP和QDIE总额度，推动金融市场开放。
  • 央行上海总部推动金融改革开放，优化营商环境，提升金融服务效率。

大宗商品市场

• 黄金：

  • COMEX黄金和伦敦现货黄金分别下跌11美元和6.95美元，跌幅0.82%和0.52%。
  • 人民币黄金ETF持仓量基本持平，显示市场对黄金需求未显著增加。

• 原油：

  • Brent和WTI原油分别上涨0.40美元和0.76美元，涨幅0.55%和1.13%。
  • 美国原油库存意外减少，成品油库存下降，显示美国供需改善，支撑国际油价。
  • 中东紧张局势仍对市场情绪构成影响，WTI-Brent价差走阔。

• 市场趋势：

  • 国际油价再创新高，金价震荡下行，主要受美元指数走强和避险情绪缓和影响。

股票市场分析

• 主要指数回调：

  • 上证综指、中小板指、创业板指等主要指数全部回调，跌幅在2.29%至5.07%之间，中小板指跌幅最大。

• 行业表现：

  • 28个申万一级行业指数中，仅2家上涨，其余均下跌，涨幅前五为国防军工、计算机等，跌幅前五为商业贸易、房地产等。
  • 军工、芯片等受益于贸易战的行业板块领涨市场。

• 市场动态：

  • 上周A股市场成交量小幅上升，但整体仍呈现量缩态势，市场活跃度下降。
  • 中兴通讯被美国制裁，基金公司下调其估值，市场风险偏好下降。
  • 华夏新经济、南方消费活力、嘉实新机遇等基金出现大规模赎回，资金撤出对市场造成一定压力。

• 融资情况：

  • 一级市场融资环比上升，IPO批文2家，融资金额25亿元；增发6家，融资38亿元。
  • 2018年以来，IPO市场呈现过会率下降、融资规模减少的趋势，反映市场环境偏紧。

金融行业动态

• 平安银行一季度业绩：

  • 营收同比增长1.1%，净利润同比增长6.1%。
  • 不良贷款率降至1.68%，拨备覆盖率提升至173%。
  • 但净息差收窄、管理费用上升、资本压力较大等问题仍影响盈利。

• 上市险企保费数据：

  • 四大上市险企一季度合计原保险保费收入达6564.14亿元，同比增长10.20%。
  • 产险业务增长稳健，寿险业务负增长态势有所缓解。
  • 保险业进入调整期，增长质量下降，政策变化对产品销售造成一定冲击。

金融要闻概览

• 监管动态：

  • 深交所修订章程，强化一线监管职能，增加证券暂停、恢复和重新上市的决定权。
  • 央行推动金融市场开放，包括“债券通”、QDLP、QDIE等政策。

• 同业资讯：

  • 建行成立业内首家全资金融科技子公司。
  • 农业银行非公开发行1000亿元A股股票获核准。
  • 中行推出智能投资顾问“中银慧投”，拓展业务范围。
  • 光大银行推出云链再保理业务，拓展供应链金融。
  • 民生银行应用高速签名盒子提升企业账户安全性。
  • 华夏银行拟设立资产管理子公司和直销银行子公司。

总结

本报告显示，2018年4月16日至4月22日期间，中国金融市场呈现分化态势，货币市场利率上行，债券市场收益率下行，反映流动性紧张与市场对降准的积极反应。外汇市场方面，美元指数回升，人民币汇率承压，但人民币国际化进程仍在推进。大宗商品市场，黄金价格震荡下行，原油价格因供需改善和地缘政治因素再创新高。股票市场整体回调，受贸易战和市场情绪影响，资金活跃度下降，融资环境偏紧。金融行业动态显示，平安银行和上市险企一季度业绩表现分化，部分行业受益于政策利好，而整体仍面临增长压力和资本约束。监管动态和同业资讯表明，政策支持金融市场开放，银行和保险行业在科技和业务转型方面持续推进。