20130805-西南证券-原材料价格稳定_建议配置中报超预期标的_13页_946kb

报告摘要

医药行业周报总结（7.29-8.2）

核心内容概述

本周医药行业在二级市场表现稳健，申万医药指数上涨1.27%，涨幅位列23个一级行业中的第三位。医疗器械板块涨幅最大，达到3.07%，而医疗服务板块小幅下跌0.35%。分析师建议投资者关注中报超预期的标的，以应对当前行业环境。

主要观点

医药行业整体表现：医药行业整体表现优于市场，涨幅优于沪深300指数。医疗器械板块表现尤为突出，成为资金流入的主要方向。
原材料价格稳定：化学原料药及中药材价格整体稳定，无明显波动。部分中药材如太子参出现小幅上涨，但整体价格处于较低水平。
行业政策动态：大病保险试点面临流标问题，主要由于政府与保险公司价格谈判困难；江苏省县医院将在年底前全面取消药品加成政策；药品注册管理办法将修订，仿制药报批有望提速；原研药与仿制药等额报销制度正在酝酿中。
重点公司表现：莱美药业、智飞生物、康缘药业、以岭药业等公司因产品梯队优化、市场空间扩大、业绩增长预期等被重点推荐。

关键信息

化学原料药及中药材价格跟踪

化学原料药价格：
- 维生素A、维生素E、氯化胆矾、叶酸价格保持稳定。
- 国产维生素E价格为95元/千克，未出现下跌。
- 赖氨酸价格维持不变，为10元/kg；蛋氨酸价格下降0.75%，为26.40元/kg。
中药材价格：
- 丹参、三七、金银花价格延续上周趋势，无大幅波动。
- 安国市场太子参价格上涨5.7%，目前价格为55元/Kg。
- 近一个月内，上述品种价格均处于较低水平。

行业政策动态

大病保险试点流标问题：多地大病保险试点出现流标，主要由于政府与保险公司价格谈判不一致，保险公司利润较低，难以盈利。
江苏省县医院取消以药补医：江苏省计划在2013年底前全面取消药品加成政策，县级公立医院将由服务收费和政府补助两个渠道进行补偿。
药品注册管理办法修订：国家食品药品监督管理总局正在修订《药品注册管理办法》，预计2013年底完成。新办法将允许专利纠纷品种提前报批，加快仿制药审批。
原研药与仿制药等额报销制度：国家发改委等相关部门正在调研等额报销制度，若推出将促进原研药与仿制药之间的竞争，推动价格合理化。

重点公司近况

莱美药业（300006）：
- 首仿埃索美拉唑即将获批，预计2014年正式进入销售。
- 乌体林斯生产线即将通过新版GMP认证，将再次上市。
- 2013年EPS预测为0.40元，2014年为1.06元，2015年为1.49元。
- 2014年目标价约31.8元，维持“买入”评级。
智飞生物（300122）：
- 2013年上半年营业收入和扣非后净利润分别增长29.75%和30.07%。
- 自产HIB疫苗和代理产品如23价肺炎疫苗、HPV疫苗等推动业绩增长。
- 2013年、2014年、2015年扣非后EPS分别为0.65元、0.89元、1.37元。
- 维持“买入”评级。

投资策略

选股思路：建议关注业绩加速增长的个股，淡化医药指数。
重点推荐标的：
- 益佰制药（600594）：上半年县级医院终端放量明显，产品梯队不断优化。
- 莱美药业（300006）：埃索美拉唑及乌体林斯市场空间巨大，业绩弹性倍增。
- 康缘药业（600557）：稀缺性中药注射剂资源性品种，长期增长有保障。
- 以岭药业（002603）：基药在县级医院及基层市场放量，业绩增速加快。

附录信息

分析师信息：
- 姓名：朱国广
- 执业证号：S1250513070001
- 电话：023-63812537
- 邮箱：zhugg@swsc.com.cn
投资评级说明：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。
研究团队信息：
- 重庆：西南证券大厦3楼，邮编400023，电话(023)63725713，网站www.swsc.com.cn。
- 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16层，邮编100033，电话(010)57631234，邮箱research@swsc.com.cn。

总结

本周医药行业整体表现稳健，医疗器械板块涨幅领先，原材料价格保持稳定，中药材价格小幅波动。行业政策方面，大病保险试点面临流标问题，江苏省县医院将全面取消以药补医，药品注册管理办法修订将推动仿制药审批提速，等额报销制度酝酿中。重点公司如莱美药业、智飞生物等因产品梯队优化和业绩增长潜力受到关注。建议投资者关注中报超预期的标的，以获取更高回报。

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