20170228-首创证券-文化传媒行业周报_传媒热度回归_可谨慎布局优质内容标的_12页_946kb

传媒行业周报总结（2017.2.20-2017.2.26）

核心内容

本周传媒行业整体表现回暖，A股申万传媒指数上涨3.49%，涨幅位居申万一级行业第4位，显示出较强的复苏迹象。互联网传媒指数涨幅最大，达4.44%，而广电指数涨幅最小，仅为1.93%。行业整体业绩增长稳健，但部分传统传媒企业业绩增速放缓，新兴业态面临业绩兑现压力。

主要观点

• 市场风格转换影响：传媒板块的上涨主要受市场风格转换影响，短期内仍为结构性行情，全面反弹需时间。
• 估值中枢回升：传媒板块估值已进入洼地，随着行业热度回升，优质内容标的将受益。
• 投资建议：建议对传媒板块进行谨慎布局，重点关注以下主题：
  • 国企改革、传媒转型主题：看好业绩稳健、深度布局新兴业态的优质传统传媒标的。
  • 泛娱乐内容爆发主题：看好走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容标的。
  • 渠道重构主题：看好并购预期、出海预期的渠道标的，关注在线视频、互联网营销业态的发展趋势。

关键信息

行业走势

• 申万传媒指数：全周上涨3.49%，领先上证综指约1.89个百分点，领先深证成指约1.08个百分点，领先沪深300指数约1.96个百分点。
• 细分板块表现：
  • 互联网传媒指数上涨4.44%
  • 影视动漫指数上涨4.14%
  • 平面媒体指数上涨2.79%
  • 营销传播指数上涨2.31%
  • 广电指数上涨1.93%

涨跌幅榜

• 前五名：
  • 北纬通信（15.17%）
  • 游族网络（14.58%）
  • 华策影视（14.12%）
  • 龙韵股份（12.64%）
  • 完美世界（12.11%）
• 后五名：
  • 大晟文化（-8.48%）
  • 联创互联（-4.74%）
  • 分众传媒（-3.06%）
  • 东方网络（-2.18%）
  • 万家文化（-1.63%）

行业要闻

• 华谊兄弟：2016年度业绩同比下降，影视娱乐及互联网娱乐板块收益不及预期。
• 浙报传媒：发布重大资产出售暨关联交易预案，拟出售新闻传媒类资产，优化业务结构。
• 熊猫直播、全民直播：被上海网信办要求整改，主要问题为弹幕内容低俗色情。
• IMAX China：2016年扭亏为盈，大中华区IMAX银幕已达424块。
• 乐漾影视与花儿影视：同业竞争问题引发深交所关注，贾跃亭夫妇被要求整改。

公司重要公告

• 中南文化：拟通过发行股份及支付现金购买极光网络90%股权，募集配套资金用于支付现金对价及相关费用。
• 唐德影视：对外投资上海伟盛影视文化有限公司，持股51%，以增强影视剧制作能力。

行业数据

• 剧集网络播放数据：
  • 《三生三世十里桃花》播放量最高，达856589万次。
  • 《大唐荣耀》《那片星空那片海》等剧集播放量排名靠前。
• 电影票房数据：
  • 当周票房冠军为《生化危机：终章》，票房63797万元，占当周票房的56%。
  • 全国单周票房环比下降5%，场次和人次也有所减少。

投资逻辑

• 传媒转型主题：推荐关注具有稳健业绩和新兴业态布局的传统传媒公司。
• 内容爆发主题：推荐具有优秀内容制作能力、项目出品稳定的泛娱乐内容公司。
• 渠道重构主题：推荐关注具有并购预期和出海潜力的渠道类公司，如在线视频和互联网营销领域。

推荐关注标的

• 中文传媒
• 中南传媒
• 华策影视
• 光线传媒
• 歌华有线

风险提示

• 政策风险：监管趋严，内容审核及合规性要求提高。
• 传统传媒企业改革效果低于预期风险：转型过程中可能面临不确定性。
• 影视项目成本回收风险：项目型业务存在营收波动风险。
• 并购风险：并购整合可能影响公司业绩表现。

分析师简介

• 李甜露：中国人民大学新闻学院硕士，具有2年证券业从业经历，专注于传媒行业研究。

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