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2013年8月A股市场投资策略总结

核心内容

本报告由分析师曾小勇发布，日期为2013年8月5日，主要分析了2013年7月A股市场的表现，并展望了8月及下半年的投资策略。核心观点围绕“政策底线思维托底”与“市场维持区间震荡”展开，同时提出应沿着政策和市场指向选择行业进行配置。

主要观点

1. 行情回顾：小板和信息消费强者恒强

• 7月市场在6月钱荒和IPO开闸冲击后，呈现低位震荡格局。
• 小盘指数如创业板、中小板、上证小盘等表现强势，其中创业板涨幅达12%。
• 行业方面，信息服务、信息设备、医药生物、家电、餐饮旅游等涨幅超过7%，其中信息服务涨幅达18%。
• 金融、食品饮料、黑色金属等行业为唯一负收益行业。
• 信息消费相关板块如4G、移动支付、智慧城市建设等成为资金重点配置对象。

2. 经济稳中偏弱，弱中带稳

• 政策层对经济形势的判断为“处于合理区间或下限水平”，但动态来看，经济呈现稳中偏弱、弱中偏稳的态势。
• GDP二季度增速回落至7.5%，CPI反弹至2.7%，PPI通缩仍持续，预计未来将逐步收敛。
• 投资增速和地产投资增速略有走低，是经济去库存、去产能过程中的必然趋势。
• PMI数据在8月上升至50.3%，显示经济有所回暖，但整体仍处于低位震荡区间。

3. 政策底线思维托底市场

• 国务院及政治局会议明确了下半年政策基调为“稳增长、促改革”。
• 政策方向包括：保持适度投资规模、扩大内需、稳定外需、简政放权等。
• 政策目标为保障就业、保增长，但不会出台大规模刺激政策。
• 政策措施涵盖小微企业税收减免、铁路投融资改革、智慧城市建设、金融支持实体经济等。

4. 市场判断：托底下的区间震荡

• 市场将维持区间震荡，年内低点1849点不会被跌破。
• 周期类行业如房地产、铁路基建等可能有修复性反弹，但趋势不强。
• 新兴行业如信息消费、节能环保等仍将是资金关注的焦点。

配置建议

1. 主抓政策受益行业

• 信息消费：包括文化传媒、4G、智慧城市、移动互联等。
• 生物医疗与乳业消费：受益于消费升级趋势。
• 铁路基建、节能环保：受益于稳投资政策。
• 光伏龙头公司：受政策扶持，值得关注。

2. 市场对转型经济的坚持

• 市场对转型板块的坚守明显，如信息服务、信息设备、医药生物、电子等。
• 主题概念如余额宝、网游、电子商务、移动互联网、机器人、文化传媒等表现突出。

3. 基金中报仓位信息

• 全部基金平均仓位为76.8%，处于相对稳健水平。
• 超配行业：制造业、信息技术与服务、房地产、水利环境和文化体育娱乐。
• 低配行业：采矿、金融、交运、电力和商业。
• 明显加仓行业：信息技术与服务、制造业、文化体育传媒、建筑及房地产。
• 明显减仓行业：金融、商业、采矿及交运。

关键信息

• 政策基调：稳增长、促改革，保持适度投资规模，扩大内需。
• 经济形势：稳中偏弱，PPI通缩趋势可能收敛，但投资增速回落是必然。
• 市场风格：小板股票涨幅较大，但可能面临阶段性调整；周期股有反弹机会。
• 投资策略：关注政策受益行业与市场热点，特别是信息消费、节能环保、智慧城市等。
• 基金配置：整体仓位稳健，重点加仓信息技术与服务、制造业、文化体育传媒等。

图表概览

• 图1：主要成份指数市场表现（流通市值加权平均）
• 图2：各行业指数市场表现（流通市值加权平均）
• 图3：涨幅居前概念指数表现
• 图4：GDP二季度增速回落至7.5%
• 图5：PPI通缩收敛趋势
• 图6：去库存去产能导致投资增速回落
• 图7：8月领先指标回升
• 图8：当前市场各成份指数估值比较
• 图9：1849低点后两周所有行业反弹表现
• 图10：1849点后两周反弹表现居前的主题概念指数
• 图11：中报基金仓位情况
• 图12：中报基金超低配仓位、增减仓情况

投资评级体系

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