20130805-华泰证券-基建房地产投资稳定_下半年需求弱复苏_14页_930kb

报告摘要

行业研究/行业月报总结

核心内容

2013年8月5日发布的行业月报主要聚焦于工程机械行业的表现及市场动态，同时对房地产、基建投资以及日本工程机械市场进行了分析。整体来看，工程机械行业在7月继续跑输大盘，但部分细分市场出现回暖迹象。

主要观点

工程机械行业表现：
- 7月工程机械指数下跌2.0%，而机械指数和上证综指分别下跌0.3%和0.6%，沪深300指数上涨1.5%。
- 行业估值处于低位，7月末静态滚动PE为11.2X，PB为1.25X。三一重工、中联重科、徐工机械等重点公司PE和PB均处于较低水平。
- 尽管政策面暖风频吹，市场对工程机械预期有所好转，但受社会库存较大影响，行业需求尚未明显复苏，因此维持“中性”评级。
- 风险提示：投资回暖幅度低于预期。
基建与房地产投资：
- 基建投资力度未减，增速受基数影响回落。6月基建投资增速为22.49%，较上月下降1.8个百分点。
- 房地产投资增速保持平稳，6月房地产投资增速为19.45%，基本与上月持平，且商品房销售稳健增长，资金来源有所改善。
- 预计下半年基建和房地产投资仍将维持平稳增长，但由于基数较高，工程机械行业销量同比增速可能进一步收窄。
主要工程机械产品销量：
- 挖掘机：上半年累计销量同比下降12.3%，降幅较2012年末收窄。6月销量同比增长0.5%，但环比下滑27.9%。小挖销量复苏明显，中挖和大挖仍面临较大压力。
- 装载机：上半年销量同比下降4.5%，降幅持续收窄。6月销量同比增长12.69%，出口量增长20.49%。徐工销量增速大幅超越其他品牌，市占率持续提升。
- 推土机：上半年销量同比下降7.33%，降幅逐渐收窄。6月销量同比下降4.57%，出口量降幅收窄。山推市占率维持高位，面临其他品牌的竞争压力。
- 压路机：上半年销量同比增长9.15%，6月销量同比增长25.34%，连续4个月为正。徐工市场优势持续扩大，厦工、柳工、山推市场份额也有提升。