20240703-东兴证券-食品饮料行业报告_头部酒企传递发展信心_酒企齐心稳定市场秩序_8页_946kb

东兴证券食品饮料行业研究报告总结

主要观点与发现

头部酒企传递信心
近期，五粮液和泸州老窖召开股东大会，管理层表达对未来良性发展的信心。在此背景下，公司强调稳定市场秩序，注重增长质量而非单纯速度。

• 正面政策导向：茅台近期出台的一系列措施使市场情绪得到提振，飞天茅台批价企稳回升，展现价格回暖趋势。
• 长期价值判断：白酒价格具有随着宏观名义价格增长而回升的基础，建议关注白酒板块在估值下行期的配置机会，重点关注贵州茅台。

五粮液动态
五粮液管理层表示，第八代产品的动销与回款符合预期，具有“三高一低”的市场特征。未来将继续优化投放节奏，将新增计划量向其他主销产品倾斜，保持量价平衡策略。

泸州老窖战略
泸州老窖总经理林峰强调企业的长期发展，反对通过压货美化业绩，在行业周期波动中维护市场价格稳定，增强企业核心竞争力。

市场表现

上周食品饮料各子行业表现普遍惨淡，白酒Ⅲ板块下跌423%，其他酒类下跌591%。

• 头部酒企分化：百威亚太、海南椰岛、古井贡B等公司表现强势，涨幅显著。
• 高风险提示：行业部分个股出现极端下跌，如金枫酒业、酒鬼酒等。

风险因素

• 宏观经济复苏不及预期
• 行业价格恢复缓慢
• 经营管理不及预期
• 区域性限售流通影响等

后续关注要点

近期重要事件包括：

1. 西麦食品与千味央厨限售股份上市流通
2. 泸州老窖停止接收经典装订单
3. 乳业领域技术奖项与政策变化
4. 消费场景升级政策的落地执行

报告建议投资者重点关注长期基本面扎实的个股，保持价值投资视角。