20220829-华安证券-巨一科技-688162.SH-规模持续扩张_盈利拐点出现_3页_298kb

文档总结

核心内容

本报告对一家新能源与汽车行业的公司进行了详细分析，主要围绕其2022年上半年的业绩表现、业务发展情况、财务状况及未来盈利预测展开。报告指出，公司正处于规模扩张阶段，但盈利有所承压，同时预计下半年盈利能力将有所改善。分析师维持“买入”投资评级，并对未来三年的盈利情况进行了预测。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年上半年公司实现营收14.2亿元，同比增长44.2%；归母净利润0.6亿元，同比下滑32.1%。
  2022Q2营收8.7亿元，同比增长32.2%；归母净利润0.3亿元，同比下滑53.8%。

  • 智能装备业务营收增长13.2%；
  • 新能源电驱业务交付量增长148%，营收增长186%；
  • 毛利率下降8.2个百分点，主要因疫情导致成本上升、原材料价格上涨以及电驱业务占比提升。

• 业务发展：

  • 公司在手订单充足，智能装备业务在手订单达56亿元，同比增长69%；
  • 新增智能装备业务订单22亿元，同比增长67%；
  • 与特斯拉等造车新势力客户合作加深，同时在比亚迪等自主品牌客户方面持续拓展；
  • 电驱业务在巩固现有客户基础上，市场开拓进展迅速，下半年交付量有望环比提升。

• 盈利预测：
  预计2022-2024年公司每股收益（EPS）分别为1.43元、2.41元和3.96元。
  营业收入预计持续增长，2022年同比增长46.1%，2023年增长57.1%，2024年增长53.4%。
  归属母公司净利润预计增长49.9%（2022E）、68.9%（2023E）、64.3%（2024E）。

• 估值指标：

  • P/E（市盈率）从2021年的104.09下降至2024年的15.06；
  • P/B（市净率）从2021年的5.41下降至2024年的2.28；
  • EV/EBITDA（企业价值与息税折旧摊销前利润比）从2021年的72.33下降至2024年的15.37。

关键信息

• 投资评级：买入（维持）
• 公司股价：2022年8月29日收盘价为59.60元
• 市场对比：公司股价走势与沪深300指数进行对比分析
• 风险提示：新能源汽车投资增速放缓、新能源汽车发展不及预期等

财务状况分析

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

分析师认为，公司当前外部环境向好，装备业务新订单即将量产，预计下半年盈利能力将有所改善。因此，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 新能源汽车投资增速放缓
• 新能源汽车行业发展不及预期

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，拥有十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子等企业。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究助理，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件及新能源车与传统车。