20140107-民族证券-煤炭开采_动力煤中转价全面大幅回落_24页_3mb

煤炭行业周报总结（2014年1月7日）

核心内容概述

本周，煤炭行业整体呈现价格下行趋势，尤其动力煤市场受到大型煤企下调报价、海运费大幅下跌以及下游需求疲软等因素影响，港口动力煤价格全面回落，部分区域出现补涨现象。同时，焦煤和焦炭价格也出现下跌，但山西部分地区仍有小幅上涨。此外，煤炭库存有所回升，市场进入中期调整阶段。

主要观点

• 动力煤价格全面回落：受大型煤企下调报价影响，动力煤港口中转价大幅下跌，其中秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价降至610元/吨，环比上涨45元，但较年内高点下跌6%。环渤海动力煤结算价上涨9元至631元/吨，但涨幅收窄。
• 海运费单周跌幅扩大：国内各航线海运费单周跌幅达30%-44%，创一年内新高，反映出下游电厂采购动力减弱。
• 动力煤期货价格下跌：1401合约收盘价583元/吨，环比下跌1.32%；1405合约收盘价563元/吨，环比下跌0.95%。
• 国际动力煤价格普跌：澳洲纽卡斯尔港动力煤现货价格微涨0.07%，而南非理查德湾、欧洲三港动力煤价格均下跌。
• 焦煤、焦炭价格下跌：焦煤期货价格下跌4.6%，焦炭期货价格下跌4%。山西临汾九级焦煤价格下跌80元至1120元，跌幅6.7%。
• 山西部分地区动力煤价格上涨：吕梁柳林、临汾霍州等地动力煤车板含税价上涨5元，主要由于前期涨幅较小，存在补涨需求。
• 煤炭库存回升：秦皇岛港煤炭库存增至564万吨，环比增加101万吨，显示库存触底反弹。
• 电厂煤炭库存增加：沿海六大电厂库存为1193万吨，可用天数为15天，环比增加31.5万吨。
• 市场表现低迷：煤炭板块在13年12月30日至14年1月3日期间下跌1.53%，跑输上证综指1.22个百分点。
• 行业风险与催化剂：煤炭资源税从价计征预期增强，环保压力限制煤炭消费，同时煤企减负和行业兼并重组为催化剂，可能推动行业整合。

关键信息

一、动力煤市场

• 港口中转价下跌：秦皇岛港动力煤平仓价环比下跌35-45元，5500大卡价格降至610元/吨。
• 期货价格下跌：动力煤期货价格下跌，成交量缩减。
• 国际动力煤价格下跌：澳洲纽卡斯尔港价格微涨，南非、欧洲三港价格均下跌。
• 山西产地价格部分上涨：山西部分地区动力煤价格小幅上涨，主要为补涨需求。
• 中煤、神华长协价下跌：14年1季度及1月长协价均出现较大跌幅，显示动力煤中期价格下行趋势。

二、焦煤与焦炭市场

• 焦煤价格下跌：山西临汾九级焦煤价格下跌80元至1120元，跌幅6.7%；山西晋中和顺贫煤价格上涨10元至585元。
• 焦炭价格下跌：焦炭期货价格下跌4%，部分地区的焦炭价格下跌20-30元。
• 焦煤期货价格下跌：焦煤期货价格环比下跌4.6%，与11月初相比下跌13%。
• 喷吹煤价格以稳为主：各地喷吹煤价格基本持平。

三、煤炭库存情况

• 秦皇岛港库存回升：库存增至564万吨，环比增加101万吨，显示库存触底反弹。
• 电厂库存增加：沿海六大电厂库存为1193万吨，可用天数为15天，环比增加31.5万吨。
• 煤炭调入量增加：港口铁路到车数量增加，吞吐量下降，库存预计持续上升。

四、行业动态

• 安全生产整顿：春节前安全生产整顿期可能影响煤炭产量，预计对动力煤价格下跌进程有所缓和。
• 五阳煤矿事故：事故原因正在调查中，可能影响公司产量，但占公司总产量比例较小。
• 进口煤预期恢复：年后进口煤恢复可能进一步施压动力煤价格。
• 资源税改革预期：资源税从价计征可能侵蚀煤炭企业利润。

五、投资建议

• 关注抗风险能力强的龙头企业：如中国神华，以及基本面较好的兰花科创、昊华能源。
• 催化剂因素：煤企减负、行业兼并重组。
• 风险因素：环保压力、动力煤价格回落、资源税改革。

总结

本周煤炭市场整体下行，动力煤价格全面回落，主要受大型煤企下调报价、海运费大幅下跌及下游需求疲软影响。山西部分地区动力煤价格小幅上涨，反映出补涨需求。焦煤和焦炭价格同样下跌，但山西部分地区焦煤价格出现上涨。秦皇岛港库存低位回升，电厂库存增加，可用天数维持15天。市场进入中期调整期，需关注资源税改革及进口煤恢复对价格的影响。建议关注中国神华等抗风险能力强的企业。