20251212-宝城期货-动力煤周报_库存持续回升_动力煤弱势运行_8页_903kb

动力煤市场分析总结

核心内容

12月以来，国内动力煤价格持续下跌，截至12月11日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价为761元/吨，12月内累计下跌57元。本轮下跌主要由供应稳定与需求不足双重因素驱动，市场整体呈现弱势运行态势。

主要观点

• 供应端稳定：国家发改委要求采暖季能源保供，主产区煤矿生产平稳，未受安监影响。同时，煤炭行业尚未出台新的“反内卷”措施，整体供应维持稳定。
• 需求端疲软：南方沿海城市气温偏暖，电厂煤耗提升缓慢。新能源出力良好，火电累计发电量首次出现同比负增长，导致电煤需求支撑不足。
• 库存回升：港口库存持续增加，截至12月11日，环渤海9港煤炭总库存达2871.5万吨，周环比增加126.3万吨，且同比去年库存偏多18.3万吨，实现反超。
• 市场观望情绪浓厚：由于供需失衡，市场参与者情绪偏谨慎，煤价持续走低，企稳需等待沿海城市迎峰度冬需求的全面启动。

关键信息

1. 市场行情

• 动力煤价格：截至12月10日，环渤海动力煤价格指数报收于703元/吨，环比下跌3元/吨。
• 秦皇岛港现货价格：
  • 山西产动力煤5500大卡平仓价：761元/吨
  • 5000大卡动力末煤平仓价：658元/吨
• 期现价差：郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高40.4元/吨。
• 进口煤价格：广州港Q5500印尼煤库提价为778.04元/吨，比国内报价高17.04元/吨。
• 国际煤价：截至11月28日，纽卡斯尔动力煤现货价为112.9美元/吨。

2. 物流与运输

• 航运运价：中国沿海煤炭运价综合指数报收638.00点，环比下调178.49点；BDI运价指数报收2294点，环比下调520点。
• 铁路运输：
  • 11月国家铁路累计发送煤炭1.84亿吨，其中电煤1.28亿吨，同比增长0.3%。
  • 部分重点线路运量增长显著，如唐包线同比增长22.7%，浩吉线同比增长11.1%。
  • 截至11月底，全国铁路直供电厂存煤8823万吨，可耗天数35.8天，存煤15天以下的电厂实现动态清零。
• 港口库存：截至12月10日，秦皇岛港煤炭库存为727万吨，较上周同期增加74万吨；锚地船舶数量为13艘。

3. 政策与行业动态

• 中共中央政治局会议：强调要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动高质量发展，保障民生，加强法治建设。
• 新疆铁路疆煤外运：截至12月8日，新疆铁路疆煤外运量达9008.36万吨，同比增长6.9%，为能源安全和物流成本降低提供支撑。

后市展望

当前动力煤市场基本面偏弱，价格持续走低。短期内，煤价企稳需依赖沿海城市迎峰度冬用电需求的全面启动。若需求未能有效改善，市场仍可能维持弱势运行。建议投资者密切关注天气变化、政策调控及新能源发电情况对煤价的影响。

免责条款

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容基于市场公开信息及研究分析，可能存在不准确或不完整之处，客户应独立判断并谨慎决策。

投资者信息

• 作者：涂伟华（宝城期货研究所）
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

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