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煤炭行业周报总结（2014年1月13日）

核心内容概述

2014年1月初，煤炭行业整体进入下跌通道，动力煤与焦煤价格持续调整。市场因素包括春节前的安全生产整顿、下游需求疲软、环保压力及资源税改革预期，导致煤炭价格承压。同时，海运费跌幅收窄但仍在年内较高水平，港口库存逐步上升，反映市场供需关系变化。

主要观点

• 动力煤价格持续下跌：动力煤价格在春节前进入中期调整期，港口价格下跌，山西部分地区的动力煤价格稳中有跌，国际动力煤价格也普遍下跌。
• 焦煤价格下跌趋势明显：焦煤价格受钢铁行业整合、需求淡季、钢材库存增加等因素影响，继续承压，焦炭期货价格也出现下跌。
• 煤炭行业评级下调：因基本面未见明显改善，行业评级由“看好”调整为“中性”，预计低位调整时间可能较长。
• 防御性个股推荐：建议关注抗风险能力强、产业链完整的中国神华，以及基本面较好的兰花科创和昊华能源。

关键信息

一、煤炭市场综述

• 动力煤价格继续深幅调整，焦煤价格下跌趋势渐明。
• 海运费：本周跌幅为10%-17%，环比收窄，但跌幅仍较大。其中，京唐/曹妃甸-宁波跌幅最大，秦皇岛-福州跌幅最小。
• 秦皇岛港库存：1月9日库存增至573万吨，环比增加6%，库存压力短期有所缓解。
• 电厂煤炭库存：可用天数为15天，环比下降0.3天，但因春节临近，采购量有所增加。

二、煤炭价格

动力煤价格

• 动力煤期货：1405合约收盘价548.4元/吨，环比下跌2.6%；1409合约收盘价547元/吨，环比下跌2.8%。
• 环渤海动力煤价格：1月8日结算价为610元/吨，环比下跌20元，为连续上涨11周后首次下跌。
• 秦皇岛港动力煤：5500大卡平仓价为590元/吨，环比上涨25元，较年内高点下跌10%。
• 山西地区动力煤：部分区域车板价下跌5元，其他地区价格持平，整体承压。

焦煤价格

• 焦煤期货：1月9日收盘价为978元/吨，环比下跌2.1%；焦炭期货收盘价为1372元/吨，环比下跌5.6%。
• 河北开滦十级焦煤：平均价下跌20元至1130元，跌幅1.7%。
• 山西临汾蒲县1/3焦精煤：车板价下跌40元至940元，跌幅4.08%。
• 京唐港焦煤价格：国产与进口焦煤价格均下跌，山西产主焦煤库提价下跌20元，河北产主焦煤下跌30元，进口澳洲主焦煤下跌20元。

喷吹煤价格

• 本周喷吹煤价格基本持稳，部分地区价格未变。

焦炭价格

• 黑龙江、山西、河北等地焦炭价格下跌，安徽淮北地区焦炭价格上涨30元。
• 焦炭价格下跌倒逼焦煤价格回调，产业链面临较大调整压力。

无烟煤价格

• 山西地区无烟煤价格持平，部分区域如沁水、高平上涨10-20元/吨。

行业动态

• 陕西煤业：发布招股说明书，拟发行10亿股，募集资金98.33亿元，用于多个煤矿项目及收购，但行业整体面临产能过剩、进口冲击等挑战。

二级市场表现

• 煤炭板块：14年1月6日-10日下跌6.65%，跑输上证综指3.98个百分点。
• 个股表现：中国神华跌幅较小，而兖州煤业、国投新集、大同煤业等跌幅较大。
• 其他板块：传媒、石油石化、计算机等板块涨幅居前，煤炭、农林牧渔、有色金属等板块跌幅居前。

风险与催化剂

• 风险因素：
  • 环保压力限制煤炭消费
  • 动力煤与焦煤价格继续下跌
  • 资源税改革从价计征预期渐强，侵蚀企业利润
• 催化剂因素：
  • 煤企减负
  • 行业加速兼并重组，淘汰落后产能

结论

整体来看，2014年初煤炭市场处于调整期，动力煤与焦煤价格持续下行，市场情绪偏空。行业基本面尚未改善，短期承压明显。建议投资者关注抗风险能力强的龙头企业，如中国神华、兰花科创和昊华能源，以应对行业下行风险。