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煤炭行业周报总结 - 2013年11月26日

核心内容概览

• 动力煤：价格持续上涨，期货价格涨幅扩大，成交量呈现“近缩远升”趋势，港口库存降至年内新低。
• 焦煤：全国大部分地区价格持平，山西晋城无烟煤价格上涨，但焦煤期货价格微涨，整体承压。
• 无烟煤：山西晋城无烟煤价格上涨，其他地区如湖南、贵州、河南等地价格保持稳定。
• 海运费：延续温和回落，跌幅在0.5%-1.9%之间，部分航线跌幅较大。
• 二级市场表现：煤炭板块上涨3.2%，跑赢上证综指和沪深300指数，部分个股涨幅显著。
• 行业动态：国家政策推动税费削减，大型煤企持续提价，环保压力影响焦煤需求。
• 库存变化：秦皇岛港库存下降至475万吨，创年内新低；电厂库存下降至1212.5万吨，可用天数为17.9天。

主要观点

1. 动力煤价格持续上涨

• 动力煤期货价格在11月25日上涨明显，1401合约收盘价为580.80元/吨，环比上涨3.35%；1405合约收盘价为593元/吨，环比上涨3.67%。
• 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为575元/吨，环比上涨15元，较9月中下旬低点反弹10.6%。
• 环渤海动力煤价格连续6周上涨，11月20日结算价为565元/吨，较10月9日低点累计上涨35元。
• 国际动力煤价格总体上行，南非理查德湾、欧洲三港价格上涨，澳洲纽卡斯尔港价格小幅下跌。

2. 海运费温和回落

• 本周海运费跌幅为0.3-1.2元/吨或0.5%-1.9%，京唐/曹妃甸-宁波跌幅较大，秦皇岛-宁波跌幅较小。
• 海运费跌幅环比上周基本持平，单周下跌态势相对温和。
• 秦皇岛-广州、秦皇岛-福州、秦皇岛-上海等航线价格下跌，但跌幅有限。

3. 焦煤价格持稳

• 全国大部分地区焦煤价格保持稳定，山西临汾九级焦煤均价为1200元/吨，环比持平。
• 焦煤期货价格微涨，11月25日收盘价为1119元/吨，环比上涨0.27%。
• 河北地区焦炭价格上涨，邯郸、唐山二级冶金焦价格分别上涨5、30元/吨。

4. 无烟煤价格上涨

• 山西晋城无烟洗中块、小块、末煤价格分别上涨30、30、10元/吨，至1050、990、590元/吨。
• 无烟煤价格获得支撑，主要由于冬季天然气供给偏紧及尿素价格上涨。

5. 煤炭市场基本面稳中向好

• 煤炭行业基本面稳中向好，短期存在超跌反弹的交易性机会。
• 建议关注业绩相对平稳的中国神华，以及四季度业绩预期改善的兰花科创、潞安环能、昊华能源。

关键信息

• 动力煤：价格强势上涨，期货市场近期合约向远期合约转移。
• 焦煤：价格整体持稳，但受环保政策影响，需求承压。
• 无烟煤：山西晋城价格上涨，其他地区价格稳定。
• 海运费：温和回落，对动力煤价格形成一定支撑。
• 库存：秦皇岛港库存创年内新低，电厂库存下降至年内新低。
• 二级市场：煤炭板块表现优于大盘，部分个股涨幅显著。

行业动态

1. 煤炭行业将削减税费

• 国务院提出减轻煤炭企业税费负担，促进行业平稳运行。

2. 大型煤企持续上调煤价

• 神华、中煤、同煤等大型煤企连续上调动力煤长协价，部分环保指标较好的煤种额外提价。

风险与催化剂

1. 风险因素

• 环保压力限制煤炭消费。
• 动力煤价格止涨。
• 焦煤价格下跌。
• 四季度宏观经济数据反复。

2. 催化剂因素

• 气温下降超预期，推动动力煤需求增加。
• 动力煤价格继续上涨。

建议关注股票

• 中国神华：业绩相对平稳。
• 兰花科创、潞安环能、昊华能源：四季度业绩预期改善。

图表说明

• 图1：海运费连续1个月回落。
• 图2：国际动力煤价格高位盘整。
• 图3：动力煤期货价格强势上涨。
• 图4：1401动力煤期货价涨量缩。
• 图5：秦港5500大卡动力煤价格上涨。
• 图6：焦炭期货价格环比上涨。
• 图7：焦煤期货价格微涨。
• 图8：山西晋城无烟煤价格上涨。
• 图9：秦港煤炭库存降至475万吨。
• 图10：电厂煤炭库存降至1212.5万吨。

总结

本周煤炭市场呈现动力煤价格强势上涨、焦煤价格持稳、无烟煤价格获得支撑的格局。海运费温和回落，港口库存下降，电厂采购动力增强，表明市场需求强劲。同时，大型煤企持续提价，政策支持减轻企业负担，推动行业基本面改善。短期来看，煤炭板块存在反弹机会，建议关注中国神华及四季度业绩改善的个股。然而，需警惕环保压力、宏观经济波动等风险因素对市场的影响。