20170210-兴业证券-建筑工程板块重点公司2016年年报业绩前瞻_17页_1mb

建筑工程板块重点公司2016年年报业绩前瞻总结

核心内容

本报告分析了2016年建筑工程行业重点公司年报业绩预期，指出建筑行业在基建投资回暖及PPP项目加速落地背景下，整体业绩呈现回暖趋势。行业整体进入下行大周期之下的反弹小周期，部分细分领域业绩改善明显，大型建筑央企及“一带一路”和PPP相关企业有望实现高增长。

主要观点

• 业绩回暖：2016年建筑工程行业上市公司整体业绩增速回暖，其中11家公司预计年报业绩增速在30%以上，5家公司预计在20%-30%之间，10家公司预计在0%-20%之间，7家公司预计在0%以下。
• 行业复苏：在基建投资回暖及PPP项目加速落地的背景下，建筑行业迎来反弹，最坏的时刻可能已经过去。
• 重点板块：
  • “一带一路”板块：进入业绩兑现期，国际工程企业海外订单收入保障倍数高，业绩增长确定性强。
  • PPP板块：政策持续推动PPP项目落地，部分公司已在中报和三季报中实现高增长，年报中有望持续增长。
  • 外延转型板块：在转型升级趋势下，外延转型公司有望实现业绩高增长。
  • 国企改革：混改趋势加速，相关建筑企业可能迎来主题性投资机会。

关键信息

重点公司业绩预期

投资策略

• 主线一：“一带一路”板块：关注海外业务拓展驱动业绩高增长的标的，如神州长城、中国化学、中钢国际、北方国际、中工国际、中国交建、中国电建。
• 主线二：PPP板块：关注PPP订单充足的龙头企业，如美晨科技、铁汉生态、龙元建设。
• 主线三：外延转型：关注业绩确定性的转型个股，如中设集团。
• 主线四：国企改革（混改）：关注存在混改预期的建筑标的，如中国化学、隧道股份、山东路桥、四川路桥。

重点上市公司估值

风险提示

• 投资增速低于预期
• 新签订单低于预期