20170210-兴业证券-社会服务版块2017年报前瞻_12页_896kb

报告摘要

社会服务板块2017年报前瞻总结

核心内容

本报告为兴业证券研究所发布的社会服务板块2017年投资前瞻，涵盖旅游、体育&博彩、医美化妆、教育、养老五大细分领域。分析师李跃博及研究助理熊超对各板块的2016年业绩进行分析，并提出2017年的投资建议与展望。

主要观点

旅游板块

旅游行业在经济转型、消费升级、交通改善及带薪休假等利好下，具备长期增长潜力。
国企改革持续推进，对资产规模与激励机制有积极影响。
2017年重点看好公司低基数下的内生与外延增长机会。

体育&博彩板块

体育体制改革带来政策红利，传统竞技类项目与新兴项目均受益。
足球、篮球、排球等项目改革深化，IP价值持续沉淀。
冰雪、越野、潜水等新兴项目成长迅速，市场前景广阔。
博彩行业受体育热情带动，线下销售稳定增长，线上有望迎来政策突破。

医美化妆板块

医美行业2016年利润显著增长，但主要依赖外延式并购。
预计2017年医美板块将成为盈利增长的关键。
苏宁环球、朗姿股份及青岛金王等公司值得关注。

教育板块

《民办教育促进法》的通过，推动教育资产证券化。
幼教、职业培训及K12课外培训等子赛道优先受益。
开元仪器通过并购进入职业教育领域，前景广阔。

养老板块

政策密集出台，反映养老产业严峻形势。
养老产业需在短期内实现快速增长。
多家上市公司已介入养老产业链，但多数处于探索阶段。
重点关注双箭股份、湖南发展、新华锦、南京新百等公司。

关键信息

投资建议分类

旅游板块

优质旅游标的：
- 中青旅：提供周边游度假产品，乌镇景区提价。
- 宋城演艺：文旅IP第一股，明年估值25倍。
- 中国国旅：海南铁路离岛免税政策推动。
- 北部湾旅：旅游+大数据板块齐头并进。
国企改革标的：
- 桂林旅游：混改引入海航，新董事长上任，景区资源整合。
- 首旅酒店：混改力度大，市场化管理层架构。
- 云南旅游：引入华侨城，打造综合开发平台。
- 岭南控股：定增收购大股东资产，布局泛旅游平台。
深港通标的：
- 包括华天酒店、凯撒旅游、北京文化等10家公司。

体育&博彩板块

受益于体制改革：
- 当代明诚：体育营销与球员经纪协同。
- 星辉娱乐：西甲版权+西班牙人俱乐部IP协同。
抢占体育消费前沿：
- 中潜股份：潜水装备和服务需求增长。
- 莱茵体育：赛事+场馆平台发展。
受益博彩发展：
- 人民网：互联网彩票业务积累。
- 鸿博股份：彩票全产业链布局。

医美化妆板块

重点关注：
- 苏宁环球：医美板块推动盈利。
- 青岛金王：收购杭州悠可，业绩增厚。
- 朗姿股份：L&P面膜热销，带动盈利增长。

教育板块

重点标的：
- 开元仪器：并购恒企教育与中大英才，线上线下联动。
- 长方集团：教育资产证券化受益。
- 盛通股份：职业教育增值信息商务平台。

养老板块

重点关注：
- 双箭股份：机构养老首家落地。
- 湖南发展：康复业务初具规模。
- 新华锦：复制日本养老模式。
- 南京新百：居家养老服务商。
- 凤凰股份：医养结合社区。
- 宜华健康：亲和源模式扩大养老业务。
- 悦心健康：医养结合社区开发。

2016年年报前瞻

旅游板块

证券简称	16A客流预计	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE	变动原因
北部湾旅	北围线10%左右,北琼线-5%左右	25-30%	100%~140%	0.65	0.84	1.04	47	36	29	新增并表
丽江旅游	大索道18.32%、云杉坪	0.13%	12.21%	0.52	0.6	0.69	28	24	21	大索道及酒店减亏
张家界	环保客运/十里画廊/宝峰湖/杨家界索道客流分别同比增长6%/-6%/-20%/-35%	-5.72%	-20%--25%	0.29	0.37	0.45	42	33	27	杨家界索道受天子山分流影响
峨眉山A	0.00%	0-5%左右	5%左右	0.43	0.48	0.60	27	25	20	成本费用率改善
黄山旅游	3.70%	0-5%	10%-15%	0.46	0.58	0.66	35	28	24	客流增长及成本费用率改善
长白山	0-5%	-5-0%	-20%左右	0.32	0.42	0.5	59	45	38	营收下降及费用增加
九华旅游	<10%	0-5%	8-12%	0.70	0.78	0.86	54	48	44	客流增长及成本费用率改善
曲江文旅	0-5%	5-10%	10-30%	0.32	0.41	0.53	62	48	37	-
三特索道	华山索道+5.2%，梵净山旅业+15.3%	10%左右	-200%-250%	-0.36	0.11	0.21	-	250	131	-
云南旅游	上半年昆明市接待游客7632.92万人次，同比增长12.3%	20-30%	60-100%	0.16	0.21	0.25	74	56	47	-
桂林旅游	霞温泉/贺州温泉/漓江游船/龙胜温泉/旅游汽车/两江四湖景区同比上升10.2%/5.4%/15.6%/3.6%/4.6%/5.7%	0-10%	-80%-90%	0.02	0.24	0.34	563	47	33	-

酒店板块

公司简称	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE
锦江股份	105.16%	11.91%	0.82	0.96	1.09	36	31	27
首旅酒店	400.00%	60-70%	0.66	0.79	0.93	37	31	27
岭南控股	-2-0%	-3-2%	0.15	0.16	0.18	100	94	83

旅行社板块

公司简称	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE
凯撒旅游	31.4%左右	36.6%左右	0.35	0.45	0.55	43	33	27
众信旅游	25.4%左右	22.9%左右	0.27	0.33	0.40	53	43	35

细分龙头

公司简称	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE
宋城演艺	杭州+17%, 三亚+17%,丽江+30%,九寨+55%	48.0%左右	0.63	0.86	1.09	33	24	19
三湘股份	-	1165.75%	0.12	0.61	0.56	72	14	15
腾邦国际	-	21.1%左右	0.39	0.48	0.57	43	35	30
大连圣亚	-	约-2.0%	0.52	0.56	0.59	68	63	60
三夫户外	-	10-15%	0.62	0.53	0.66	97	113	91

体育&博彩板块

公司简称	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE
当代明诚	约110%	约204.8%	0.40	0.47	0.54	42	36	31
星辉娱乐	约32%	约27.5%	0.39	0.52	0.66	25	19	15
中潜股份	约9.2%	约16.7%	0.58	0.74	1.07	185	145	100
莱茵体育	约17.5%	约-143%	0.14	0.27	0.45	105	55	33
人民网	约5.4%	约-9.9%	0.24	0.25	0.27	69	66	61
鸿博股份	约20%	8.3~21.6%	0.03	0.06	0.14	747	373	160

医美化妆板块

公司简称	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE
苏宁环球	约-15.0%	15-25%	0.34	0.49	0.63	22	15	12
朗姿股份	1.2%左右	72.6%左右	0.32	0.37	0.47	54	47	37
青岛金王	62.3%左右	97.7%左右	0.43	1.31	1.1	64	21	25

教育板块

公司简称	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE
开元仪器	约23.3%	约432.7%	0.34	0.45	0.61	68	51	38
长方集团	约14.0%	约5.7%	0.11	0.13	0.22	72	61	36
盛通股份	约18.7%	约75.8%	0.21	0.42	0.55	212	106	81

养老板块

公司简称	16A营收预计	16A净利预计	16EPS	17EPS	18EPS	16PE	17PE	18PE
双箭股份	约-30.2%	约-43.3%	0.17	0.17	0.18	66	66	62
湖南发展	约10.1%	约7.1%	0.3	0.34	0.38	54	48	43
新华锦	约90.7%	约169%	0.28	0.39	0.45	74	53	46
宜华健康	约45.9%	约1491.7%	1.91	0.63	0.77	15	47	38
南京新百	约2.5%	约4.4%	0.47	0.88	1.05	79	42	35
凤凰股份	约248.0%	约112.9%	0.2	0.19	0.21	35	37	34
悦心健康	约-12.9%	约4.5%	0.02	0.02	0.02	331	331	331

风险提示

社会服务行业系统性风险
相关公司业务进展不达预期

投资评级说明

行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）
公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）

附表：社会服务板块已披露业绩预告情况

证券代码	证券简称	预告净利润同比增长上限(%)	预告净利润同比增长下限(%)	业绩预告摘要
000802.SZ	北京文化	2,397.1000	2,349.9900	净利润约52,000万元~53,000万元
600358.SH	国旅联合	573.7602	-1,474.5141	净利润约-17,500万元~-15,500万元
300144.SZ	宋城演艺	335.3600	35.0000	净利润约85,125.72万元~97,736.94万元
600054.SH	中青旅	320.2400	60.0000	净利润增长60%左右
000428.SZ	华天酒店	180.0000	-1,776.2746	净利润约-21,500万元~-19,500万元
600593.SH	大连圣亚	107.8128	-9.6900	净利润约5,200.00万元~5,500.00万元
000718.SZ	苏宁环球	15.0000	100.0000	净利润约103,600万元~112,520万元
300526.SZ	中潜股份	-19.5200	1.7800	净利润约3,400万元~4,300万元
300559.SZ	佳发安泰	-9.6900	-4.4800	净利润约5,200.00万元~5,500.00万元
603579.SH	荣泰健康	33.0000	62.0000	净利润约19,000万元~23,000万元

分析师声明

本报告基于客观研究，分析师李跃博及熊超确认符合监管合规要求，不存在利益冲突。

法律声明

本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告适用于中国内地及香港地区，但需遵守当地法律法规。
本报告内容仅供参考，不构成投资建议。

附注

本报告版权归兴业证券所有，未经许可不得复制、转载或用于其他用途。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载