20150513-首创证券-建筑工程行业_中字头建筑公司2015年跟踪研究-关注__清洁经济_建设_13页_830kb

首创证券建筑行业2015年跟踪研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券策略分析师邵帅撰写，发布于2015年5月13日，主要对建筑工程行业及中字头建筑公司进行跟踪研究。报告重点分析了2015年一季度的基本面、新增订单、行业政策及市场表现，并给出相应的投资建议。

主要观点

1. 行业基本面分析

• 财务表现：中国电建经营性资产增速最快，增长9.06%，达到2399.39亿元；中国建筑经营性资产总量最高，为6923.49亿元，一季度净利润同比增长21.6%，表现最佳。
• 盈利能力：中国建筑、中国中冶和中国电建的销售净利率及ROE指标均领先，显示出较强的盈利能力。
• 流动性：中国建筑现金及现金等价物余额最高（1150.04亿元），其他公司如中国铁建、中国交建、中国中铁也具有较强的现金流储备。
• 经营性现金流：六家公司经营性现金净流量均为负，但中国电建改善力度最大，反映工程结算款回流良好。

2. 新增订单分析

• 国内订单：总体增速回落，但中国建筑、中国铁建和中国中铁在国内订单中表现较为突出。
• 海外订单：增速较快，中国电建、中国中冶和中国铁建在海外布局方面表现积极。
• 趋势：中国电建内外订单均增长，且海外增速快于国内；中国中冶和中国铁建海外订单增速分别高达113.18%和278.45%，显示出较强的海外拓展能力。

3. 行业政策分析

• 地产行业政策：公积金贷款放宽、税收减免等政策加速楼市去化，长期利好中国建筑。
• PPP模式：指导意见和管理细则出台，PPP模式进入试水期，中字头公司凭借资金和资本优势，有望在PPP项目中优先受益。
• “一带一路”：中国电建、中国铁建和中国交建将受益于“一带一路”战略，其中中国电建在能源建设方面提前布局，未来有望优先受益。
• 清洁能源建设：国家政策支持清洁能源发展，长期利好中国电建，尤其是风电领域。

4. 市场表现与投资建议

• 股价走势：六家中字头公司自2014年7月以来经历股价调整和再次冲高两个阶段，中国电建涨幅最大，达180.8%。
• 投资建议：
  • 长期投资者可持有中国建筑、中国铁建、中国电建三只股票。
  • 建议适当增加对中国电建的持仓比例，配置比例为50% + 中国建筑25% + 中国铁建25%。
  • 短期投资者可依据25%的涨跌幅阈值进行阶段性操作，跌幅接近25%时可考虑抄底，涨幅超过25%时建议出货。

关键信息

• 行业评级：建筑工程行业评级为“看好”，预计行业表现将超越整体市场。
• 财务数据：中国建筑、中国铁建、中国电建在一季度财务表现和盈利指标上较为突出。
• 政策导向：地产、PPP、一带一路、清洁能源等政策对中字头建筑公司有不同程度的利好。
• 市场表现：六家公司股价走势基本一致，但调整时间和幅度存在差异，中国电建表现最为强劲。

总结

本报告通过对中字头建筑公司2015年一季度的财务数据、新增订单及行业政策的深入分析，指出中国建筑、中国铁建和中国电建在基本面、盈利能力和政策导向上均具备优势。建议长期投资者持有这三只股票，适当增加中国电建的配置比例；短期投资者则可关注涨跌幅阈值进行波段操作。整体来看，建筑行业在政策支持和市场拓展方面具有较强的潜力，值得重点关注。