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建筑工程行业重点公司2013年报业绩前瞻总结

核心内容

2014年2月14日发布的报告对2013年建筑工程行业重点公司的年报业绩进行了前瞻分析，同时提供了投资策略与市场动态。报告指出，尽管建筑业整体需求增速放缓，但部分重点公司仍实现了显著的业绩增长，并且在行业估值和政策导向方面存在投资机会。

主要观点

1. 2013年业绩增速分析

• 40%以上增长（5家）：金螳螂（+41.20%）、亚厦股份（+45.30%）、广田股份（+45.80%）、洪涛股份（+41.00%）、延长化建（+48.56%）
• 30%-40%增长（6家）：东方园林（+35.80%）、普邦园林（+32.20%）、东易日盛（+31.60%）、棕榈园林（+31.10%）、三维工程（+30.56%）、中国中铁（+31.43%）
• 20%-30%增长（5家）：苏交科（+27.60%）、中国建筑（+23.08%）、围海工程（+21.50%）、中国铁建（+28.99%）、中国中铁（+31.43%）
• 10%-20%增长（9家）：鸿路钢构（+18.50%）、瑞和股份（+17.60%）、铁汉生态（+16.80%）、岭南园林（+15.40%）、精工钢构（+14.70%）、中工国际（+13.16%）、中国交建（+12.16%）、中国电建（+11.63%）、中国化学（+11.98%）

2. 投资策略

• 装修工程板块：维持“推荐”评级，推荐面临增发的亚厦股份、洪涛股份。
• 园林工程板块：两会临近，关注生态建设政策带来的机会，重点推荐普邦园林、铁汉生态。
• 环保政策相关：推荐三维工程。
• 积极转型企业：推荐苏交科、中工国际、精工钢构。

3. 行业整体表现

• 建筑工程板块（SW）在2014年2月7日至2月14日期间上涨4.47%，优于全部A股指数（4.05%）。
• 各子行业表现差异较大，装修工程涨幅最大（7.26%），钢结构次之（4.37%），而房建工程涨幅较小（1.67%）。

关键信息

1. 重点公司动态

• 金螳螂：业绩增速41.20%，EPS为1.38元，2014年EPS预计为1.95元，PE由14.57降至10.31。
• 亚厦股份：中标多个项目，总金额达10.08亿元，EPS为1.45元，2014年EPS预计为1.95元，PE由18.91降至14.06。
• 中国化学：新签合同额同比增长11.98%，EPS为0.70元，2014年EPS预计为0.85元，PE由14.62降至12.00。
• 三维工程：业绩增速30.56%，EPS为0.47元，2014年EPS预计为0.65元，PE由24.25降至18.98。
• 中国中冶：新签合同额150.13亿元，同比增长8.9%，并发行35亿元超短期融资券。

2. 行业估值现状

• 截至2月14日，各子行业PE（整体法）如下：

  • 铁路工程：5.61
  • 路桥工程：6.14
  • 房建工程：5.84
  • 水利工程：7.97
  • 国际工程：17.32
  • 钢结构：29.19
  • 工业工程：12.24
  • 装修工程：18.39
  • 园林工程：28.95

• 相对全部A股的溢价率：

  • 装修工程：1.58
  • 园林工程：2.49
  • 钢结构：2.51

• 各子行业相对于2008年以来的均值：

  • 装修工程：2.16
  • 园林工程：2.51
  • 钢结构：1.81

3. 行业动态与政策影响

• 宏观政策：发改委强调产业结构调整与转型升级，推动高端制造和绿色低碳发展；商务部推进“丝绸之路经济带”建设，鼓励双向投资与贸易。
• 行业要闻：
  • 三江源生态保护和建设二期工程启动，总投资超160亿元。
  • 2014年1月中国出口增长10.6%，贸易顺差达319亿美元。
  • 1月全国土地出让收入达4.1万亿元，创历史新高。
  • 新一轮棚改资金预计高达2.5万亿元，地方政府面临较大压力。
  • 《水污染防治行动计划》即将出台，预计总投资2万亿元。

4. 风险提示

• 宏观紧缩风险
• 投资增速低于预期
• 新签订单低于预期

结论

整体来看，2013年建筑工程行业重点公司中，部分企业实现了较高的业绩增长，尤其是在装修工程和园林工程领域。随着政策导向和行业转型，部分企业具备良好的投资潜力。尽管行业需求增速放缓，但通过业务转型和政策支持，仍有机会实现增长。投资者应关注政策动向和重点公司的动态，合理评估风险和收益。