20210621-天风期货-聚酯周报_PTA_MEG_油价向上突破_成本支撑聚酯原料上_28页_2mb

PTA&MEG 周报总结 2021.06.21

核心内容

PTA市场分析

• 供需情况：6月PTA供给端检修量维持高位，但7月检修量增加。新装置在6月贡献3万吨产能，7月贡献20万吨产能。
• 库存与利润：6月PTA去库约7万吨，7月去库预计达16万吨。短期PTA维持偏强走势，加工费压缩至450元左右。
• 产业链利润分配：PX价差在230美金附近，PTA加工费偏低，但新装置投产先于PX，PX价差对PTA有支撑作用。
• 价格走势建议：短期PTA基本面偏强，建议逢低做多；随着新装置投产，PTA将逐步进入累库周期，加工费偏高时可考虑逢高做空。
• 风险提示：需求恢复不及预期、疫情反复、原油波动加剧。

MEG市场分析

• 供需情况：6月进口量预计75万吨，7月预计70万吨。国内煤制装置负荷下降，部分装置检修。
• 库存与利润：6月起乙二醇小幅累库，主要因新装置投产。当前乙二醇库存中性偏高，利润偏低。
• 价格走势建议：短期乙二醇建议反弹后抛空，关注新装置投产进度。
• 风险提示：进口量不及预期、疫情反复、原油波动加剧。

主要观点

PTA

• 供应端：6月检修量下降，7月检修量增加。新装置投产预计带动产量增长。
• 需求端：聚酯开工率恢复至92%，需求稳定。
• 库存趋势：6月小幅去库，7月去库幅度扩大，8月起可能进入累库周期。
• 价格策略：短期逢低做多，中长期关注累库风险。

MEG

• 供应端：新装置投产顺利，但煤制装置利润低，部分装置可能进一步检修。
• 需求端：聚酯开工率上调至92%，需求稳定。
• 库存趋势：6月起小幅累库，7月预计继续累库。
• 价格策略：短期反弹后抛空，中长期关注进口及新装置投产影响。

关键信息

PTA

• 装置动态：6月检修损失约92万吨，7月检修损失预估超120万吨。
• 新装置：浙石化二期7成负荷，湖北三宁8成负荷，6月贡献3万吨，7月贡献12万吨。
• 库存：PTA有效仓单下降，社会库存持稳小幅回升。
• 价格：PTA加工费压缩至450元左右，短期偏强。

MEG

• 装置动态：陕西渭化、延长石油、卫星石化等新装置投产，6月贡献3万吨，7月贡献12万吨。
• 进口情况：6月进口75万吨，7月进口70万吨。
• 库存：6月起小幅累库，7月预计继续累库。
• 利润：石脑油制和煤制工艺亏损，乙烯制EG恢复盈利。

产业链分析

PTA

• 加工费：当前加工费偏低，但新装置投产支撑短期走势。
• PX：PX价差低位震荡，对PTA有支撑作用。
• 利润分配：产业链利润分配中，PX价差支撑PTA，但PTA加工费偏弱。

MEG

• 利润：乙烯制EG恢复盈利，石脑油制和煤制EG亏损。
• 进口利润：进口量维持偏低，对EG市场影响有限。
• 海外检修：海外装置检修量偏高，影响EG供应。

风险提示

• PTA：需求恢复不及预期、疫情反复、原油波动加剧。
• MEG：进口量不及预期、疫情反复、原油波动加剧。

图表与数据

• PTA库存：社会库存持稳小幅回升，有效仓单下降。
• MEG库存：主港库存持稳，预计小幅回升。
• 聚酯开工率：保持高位，6月92%，7月预计92%。
• 库存天数：聚酯加权库存16.7天，短期可控。
• 利润分析：PTA加工费偏低，EG利润分化。

结论

• PTA：短期维持偏强，建议逢低做多；中长期关注累库风险。
• MEG：短期反弹后抛空，关注新装置投产及进口变化。

注：以上总结基于文档内容，未包含任何额外信息。