20220117-兴证期货-PTA_MEG周度报告_原油持续反弹_聚酯原料偏强震荡_12页_963kb

兴证期货研发产品系列总结：原油持续反弹，聚酯原料偏强震荡

核心内容概述

本报告分析了2022年1月17日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）期货及现货市场的走势，结合成本端、供需面及库存变化，展望了未来一段时间内PTA与MEG的价格走势，并给出了相应的策略建议。

主要观点

1. 市场表现

• PTA：PTA2205主力合约周内上涨1.35%，呈现重心上移的反弹趋势。现货价格同步上行，基差周内走强至35-45元/吨区间，市场流动性尚可。
• MEG：MEG2205主力合约周内上涨1.57%，修复性反弹。现货价格重心上移，基差明显走强，外盘价格也持续上涨，周初655美元/吨，周下半周升至697-698美元/吨。

2. 成本与加工差

• 原油：库存连续第七周下降，地缘政治扰动（如美国考虑制裁俄罗斯）推动原油偏强运行，对PTA和MEG形成成本支撑。
• PX：价格先抑后扬，周内CFR中国均价为933.2美元/吨，环比上涨2.44%；FOB韩国均价为913.2美元/吨，环比上涨2.49%。
• PTA加工差：维持在700元/吨附近，高位运行。短期受聚酯负荷回升及部分装置检修影响，但后期聚酯负荷回落和PTA装置重启可能带来压力。
• MEG利润：煤制乙二醇利润维持低位，煤价低位震荡，乙二醇价格小幅修复，但整体利润仍偏弱。

3. 供需面分析

• PTA供应端：国内整体装置负荷小幅回落至77%，主要受三房巷120万吨装置检修及逸盛大化降负影响。预计福海创重启后，装置负荷将回升。
• MEG供应端：国内开工负荷降至53.17%，煤制负荷降至48.52%。浙石化75万吨装置已重启，另一80万吨装置月底也将重启，后期供应压力有所缓解。
• 聚酯需求端：聚酯负荷反季节性回升至87.5%，主要由于部分聚酯企业重启及外单增加。但春检即将开始，预计后期聚酯负荷将回落。

4. 库存情况

• PTA库存：社会库存小幅下降1.3万吨至324万吨，去库明显，但后期可能面临累库压力。
• MEG库存：华东港口库存小幅下降1万吨至67.5万吨，但降幅有限，后期仍有累库预期。

关键信息总结

结论

当前PTA与MEG市场均呈现偏强运行态势，主要受原油强势及聚酯负荷反季节性回升支撑。PTA因去库及成本支撑反弹，但春节临近可能导致聚酯负荷回落，从而抑制PTA进一步上涨。MEG则因供应扰动及需求好转而走强，但浙石化产能释放和后期新增产能可能带来供应压力，限制其上涨空间。整体来看，PTA与MEG价差有望扩大，建议关注价差机会，同时警惕原油回调风险。