20220926-美尔雅期货-钢矿周度报告_需求仍保持一定韧性_节前偏强震荡_30页_5mb

报告摘要

钢材与铁矿石周度市场总结（20220926）

核心内容概述

本周钢材与铁矿石市场整体呈现震荡走势，受政策预期和季节性需求影响，价格出现小幅反弹。但基本面改善有限，市场情绪波动较大，短期内仍需关注限产政策落地及终端需求变化。

钢材市场分析

1.1 价格：小幅反弹，预期修复与需求回补共振

上周钢材价格止跌反弹，螺纹主力合约上涨55点至3945元/吨，热卷主力合约上涨33点至3939元/吨。
现货价格受到期货带动有所改善，但提涨仍显谨慎。
螺纹钢现货价格区间为3940-30元/吨，热卷现货价格为39100元/吨。

1.2 供给：长短流程产量小幅回升，增产空间有限

高炉开工率和产能利用率同步小增，铁水产量增至240.04万吨，增产空间有限。
短流程电炉产能利用率环比上升0.97%至52.81%，但增长动力不足。
成材产量保持稳定，螺纹产量309.75万吨，热卷产量308.52万吨。

1.3 需求：螺纹需求回补，热卷需求弱稳

螺纹终端需求修复明显，表观需求回升至319.8万吨。
热卷需求维持弱稳状态，表观需求为310.37万吨，短期内难有明显改善。
基建和地产项目对需求的带动作用有限，年底消费旺季表现值得关注。

1.4 利润：需求支撑有限，原料强势压制利润

钢厂盈利率为47.19%，盈利面小幅恶化。
原料价格强势叠加下游需求不足，持续压制钢厂利润。
限产尚未落地，产量仍偏刚性，利润承压持续。

1.5 库存：螺纹去库，热卷库存持稳

螺纹钢社会库存下降10.37万吨至485.9万吨，厂库微增0.32万吨至225.67万吨。
热卷社库下降1.39万吨至240.24万吨，厂库下降0.46万吨至83.18万吨。
库存压力短期仍难缓解，节前备货仍有去库空间。

1.6 基差：盘面估值修复，现货上涨空间有限

成材基差有所收敛，盘面通过拉涨实现估值修复。
现货端买盘接受度有限，提涨谨慎，现货上涨空间小于盘面。
螺纹主力基差为5-14元/吨，热卷主力基差为-29至-9元/吨。

1.7 跨期：价差收敛，正套兑现仍需观察

跨期价差略有收敛，远月正套能否兑现需关注后续旺季需求强度。

1.8 跨品种：卷螺差震荡，采暖季供需错配待观察

期货卷螺差继续回落，现货卷螺差相对坚挺。
做扩卷螺差需等待采暖季供需错配机会。

铁矿石市场分析

2.1 价格：稳步反弹，港口现货情绪改善

铁矿石价格偏强震荡，港口现货小幅提涨。
螺纹主力合约基差修复，铁矿石期货主力合约收盘价上涨。
现货PB粉价格755元/吨，周环比上涨0.45%。

2.2 供给：外矿发运回升有限，国产矿受矿难影响产量收缩

澳洲和巴西总发货量环比上升167.7万吨至2541.8万吨。
澳洲发货量环比上升112.6万吨至1674.9万吨，发运至中国的比例下降。
巴西发货量环比上升32.7万吨至610.7万吨，但整体发运仍疲软。

2.3 需求：钢厂节前补库提前，烧结粉备货意愿增强

高炉开工率和产能利用率小幅回升，铁水产量突破240万吨。
烧结粉用量同步提升，钢厂对烧结粉主动备货意愿增强。
原矿库存小幅回升，但受低利润影响，补库空间有限。

2.4 库存：疏港量强劲反弹带动港口库存去库

全国45港铁矿石库存环比下降534.72万吨至13184.2万吨。
日均疏港量上升35.36万吨至315.14万吨，北方六港到港量上升389.4万吨。
澳矿库存下降130.43万吨，巴西矿库存上升68.17万吨，贸易矿库存下降361万吨。

2.5 海运：运价反弹力度减弱

巴西-青岛运价上涨3.88%至23.62美元/吨。
西澳大利亚-青岛运价上涨3.86%至10.19美元/吨。
海运价格反弹后力度减弱，后续走势需关注港口库存变化。

2.6 价差：炉料波动率加大，跨品种价差震荡

螺纹盘面利润修复难度大，炉料波动率加大。
1-5价差走扩较成材更为流畅，但远月受限产预期影响，波动较大。
螺矿比现值5.23，焦矿比现值3.79，做空空间有限。

总结

钢材市场：价格小幅反弹，需求修复有限，库存小幅下降，但基本面承压，反弹驱动不足。
铁矿石市场：价格稳步反弹，港口现货情绪好转，但外矿发运回升有限，国产矿产量收缩，库存去库明显，但需求改善仍需观察。
短期展望：钢材和铁矿石市场均受限产预期和终端需求改善影响，但实际供需改善不明显，反弹力度有限。市场情绪和预期炒作为主，需关注年底消费旺季及政策落地情况。

研究员：原涛、杨辉
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