20221121-国金证券-医疗行业研究_关注中长线需求恢复_短期博弈品种宜谨慎_12页_1mb

医疗行业研究总结

核心内容

本报告为医疗行业周报，分析了当前市场对疫情防控政策优化调整的反应，指出体外诊断、中医药、连锁药店、部分疫苗及医用和家用医疗器械表现强势。报告强调，疫情防控的优化需要时间，建议投资者应关注相关物资的需求情况，合理评估长期业绩表现和估值中枢，重视具备较强业绩弹性的标的。

主要观点

• 行业整体趋势：疫情防控政策优化带动了医疗行业情绪回暖，但需关注其对市场需求和业绩的长期影响。
• 医疗器械：ICU及发热门诊建设带来设备采购需求，尤其是高端医疗设备和体外诊断产品。政策支持创新器械发展，建议关注具有估值性价比的公司。
• 消费医疗：三季度业绩持续兑现，四季度有望进一步边际改善，尤其是医美和药店板块。
• 生物制品：新冠疫苗研发进展显著，智飞生物、万泰生物等公司表现突出，关注后续接种方案。
• 医疗服务：线下诊疗和消费医疗景气度回升，建议关注医疗服务龙头企业。
• 中药与药店：感冒药、止咳药等产品销售有望提升，药店板块具备长期价值。

关键信息

医疗器械

• 新冠定点治疗医院超2000家，ICU床位需达到总床位的10%，带来设备采购需求。
• 方舱医院建设推动床旁监护、体外诊断、生物储存等相关产品放量。
• 发热门诊渗透率仅为48%，仍有较大拓展空间。
• 政策情绪回升，创新器械存在较大机遇。
• 重点公司包括迈瑞医疗、新产业、安图生物、爱博诺德等。

体外诊断

• 周内上涨个股包括爱朋医疗、理邦仪器、万泰生物等。
• 建议关注体外诊断产品的需求增长，尤其是新冠相关检测设备。

生物制品

• 维昇药业隆培促生长素3期临床试验达成主要终点。
• 智飞重组新冠疫苗加强接种后中和抗体水平显著提升。
• 万泰生物鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗Ⅲ期临床试验数据良好。

消费医疗

• 医美板块线下消费反弹，头部企业业绩逐步兑现。
• 药店板块业绩释放叠加低基数，头部药房表现突出。

中药板块

• 感冒药止咳药类产品销售有望增加，带动中药公司业绩提升。
• 华润三九、济川药业等企业值得关注。

药店板块

• 感冒发烧类药品销售确定性提高，带动门店业绩修复。
• 药店作为第三终端，具有不可替代的健康与服务属性。

消费医疗器械

• 爱博诺德全视非球面衍射型多焦点晶体临床试验结果安全有效。
• 产品填补国产空白，具备高端市场竞争力。

医疗服务

• 线下诊疗有望加速复苏，医疗服务板块整体修复机会显现。
• 固生堂、华厦眼科、盈康生命等公司积极拓展业务。

投资建议

• 投资风格：未来医疗板块将由价值成长主导，关注具备估值性价比和疫情后修复逻辑的板块。
• 重点公司：
  • 医疗器械：迈瑞医疗、新产业、安图生物、心脉医疗、乐普医疗等。
  • 生物制品：智飞生物、长春高新、万泰生物等。
  • 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗等。
  • 消费医疗：爱博医疗、欧普康视、明月镜片等。
  • 医美：华东医药、爱美客、贝泰妮、华熙生物等。
  • 中药：华润三九、济川药业、同仁堂等。
  • 药店：益丰药房、健之佳、大参林、老百姓、一心堂等。

风险提示

• 疫情反弹影响超预期。
• 集采降价控费政策范围与力度超出预期。
• 需求恢复不及预期。
• 研发效率下降风险。
• 新冠病毒变异带来疫情防控难度加大。
• 行业估值中枢下移风险。
• 医保降价控费风险。
• 行业竞争加剧，格局恶化风险。
• 新产品研发上市不及预期。
• 医疗事故和产品质量风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。

• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。

• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。

• 行业减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。