20221121-华泰期货-尿素周报_利好主导市场_行情谨慎偏多_8页_1mb

尿素市场分析总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现利好主导态势，市场氛围转暖，期货市场可继续择机试多。主要受淡储、冬储推进及印度招标预期增加等因素影响，复合肥开工率稳步上升，需求有所增加。

主要观点

• 产量与开工率：尿素周度产量高位运行，全国尿素产量较上周增加，煤制与气制开工率均有所提升。
• 成本与利润：尿素生产利润小幅上扬，煤制、新型水煤浆工艺及气制尿素的理论利润分别上调。
• 库存变化：尿素企业总库存量较上周减少，港口库存则有所增加。
• 需求情况：复合肥产能利用率显著提升，三聚氰胺开工率也有小幅增长，但下游对尿素价格的担忧导致新增预收订单放缓。
• 出口预期：印度招标推动出口预期，有助于提升市场信心。
• 检修计划：西南地区气头企业停车时间将逐渐明朗，检修量预计在下旬和12月恢复，对市场影响有限。

关键信息

周度数据概览

• 尿素产量：全国尿素产量108.37万吨，山东产量13.16万吨。
• 开工率：
  • 煤制尿素：66.90%（+0.86%）
  • 气制尿素：76.30%（+2.53%）
• 库存：
  • 尿素企业总库存：106.91万吨（-4.63万吨）
  • 港口库存：23.9万吨（+1.9万吨）
• 预收订单：尿素企业预收订单天数为6.82日，较上周略有减少。
• 复合肥开工率：33.45%（+6.45个百分点）
• 三聚氰胺开工率：62.89%（+1.43%）

价格与成本

• 海外价格：
  • 中国小颗粒FOB：547.5美元/吨（-22.5）
  • 波罗的海小颗粒FOB：493美元/吨（-32）
  • 印度CFR：575.5美元/吨（-76.5）
• 成本与利润：
  • 煤制尿素理论利润：53元/吨（+53元/吨）
  • 新型水煤浆工艺理论利润：461元/吨（+101元/吨）
  • 气制尿素理论利润：758元/吨（+50元/吨）

风险提示

• 煤炭价格波动可能对成本造成影响
• 尿素产量增加可能对市场供需产生压力
• 需求不及预期可能削弱市场上涨动力

策略建议

• 市场策略：当前市场呈现谨慎偏多态势，建议关注利好因素，择机进行多头操作。
• 关注重点：西南地区气头企业停车时间、印度招标进展、下游需求变化等。

图表说明

本报告附有24张图表，涵盖尿素价格、基差、成本、库存、出口盈亏、焦炉生产率及期货市场数据等，为市场分析提供了直观支持。图表来源包括Wind、隆众资讯及郑商所等。

免责声明

本报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得擅自使用或传播。

联系信息

• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901005 / liangzongtai@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com
• 联系人：
  • 裴紫叶：15801022486 / peziye@htfc.com

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号